小額貸款公司利率定價(jià)模型設(shè)計(jì)

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小額貸款公司利率定價(jià)模型設(shè)計(jì)

鄭曉云劉麗

（重慶大學(xué)建設(shè)管理與房地產(chǎn)學(xué)院重慶400045）

【摘要】自2008年以來(lái)，小額貸款公司在全國(guó)范圍內(nèi)迅速發(fā)展，至2011年9月全國(guó)共有小額貸款公司3791家。小額貸款公司的職能是“只貸不存”，其收入主要來(lái)源為利息，因此貸款利率的合理定價(jià)已成為小額貸款公司持續(xù)發(fā)展亟待解決的問(wèn)題。本文通過(guò)借鑒商業(yè)銀行貸款利率定價(jià)模型，根據(jù)小額貸款公司應(yīng)做“減法”的思路，結(jié)合小額貸款公司實(shí)際情況，提出小額貸款公司利率定價(jià)模型。

【關(guān)鍵詞】小額貸款公司利率定價(jià)模型減法2008年5月4日，中國(guó)人民銀行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，自此由銀行金融機(jī)構(gòu)、私人資本等投資成立的專(zhuān)業(yè)性小額貸款公司開(kāi)始迅速發(fā)展，對(duì)小額信貸的研究也越來(lái)越多，其作為經(jīng)濟(jì)個(gè)體存在所面臨的抉擇與作為扶貧項(xiàng)目所面臨抉擇的沖突越來(lái)越突出。當(dāng)小額信貸的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)逐漸顯現(xiàn)的時(shí)候，如何保證小額信貸經(jīng)濟(jì)上可持“只貸續(xù)發(fā)展成為亟待解決的問(wèn)題，而我國(guó)小額貸款公司作為不存”的機(jī)構(gòu)，利率成了決定其可持續(xù)發(fā)展的重要因素之一，同時(shí)利率也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)控小額貸款公司合法運(yùn)行的重要依據(jù)，基于此，本文對(duì)小額貸款公司利率的定價(jià)問(wèn)題作些探討。

一、國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述

國(guó)外學(xué)者對(duì)小額貸款利率的研究主要集中在是否應(yīng)限制小額貸款利率和應(yīng)如何制定小額貸款利率。AidanHollis和AuthurSweetman（1998）通過(guò)對(duì)19世紀(jì)具有代表性的六家成功小額貸款機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析，探討小額貸款公司成功的原因及其可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題，其中一項(xiàng)分析結(jié)果表明，對(duì)于小額貸款機(jī)構(gòu)的存款和貸款利率的限制會(huì)阻礙小額貸款機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，利率的制定應(yīng)具備彈性，并與外部市場(chǎng)利率保持關(guān)聯(lián)，只有這樣，小額貸款機(jī)構(gòu)才能取得成功。BrigitHelms和XavierReille（2004）分析了限制小額貸款利率對(duì)客戶(hù)造成的不利影響，指出補(bǔ)貼型小額貸款效果較差的現(xiàn)狀，認(rèn)為應(yīng)通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)而不是實(shí)行利率限制的方式來(lái)保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)小額貸款公司的利率問(wèn)題也進(jìn)行了大量研究。曹辛欣（2007）針對(duì)小額信貸的可持續(xù)發(fā)展，通過(guò)小額信貸高利率的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋?zhuān)治隽烁呃收咴谖覈?guó)的可行性，得出了高利率是保證小額信貸可持續(xù)發(fā)展的結(jié)論。馬志娟和譚）研究了小額信貸利率邊界問(wèn)題，指出應(yīng)該采用成笑飛（2011本加成法，以服務(wù)總成本加合理利潤(rùn)確定小額貸款的利率上限，并結(jié)合黑市利率和法規(guī)限制，得出低收入勞動(dòng)者可承受的小額貸款利率上限，作為政府補(bǔ)貼、貸款等用途的參考標(biāo)準(zhǔn)。但是其研究對(duì)小額貸款公司的成本構(gòu)成與核算分析不足，且只探討了上限，并未探討具體貸款業(yè)務(wù)利率應(yīng)如何定價(jià)。魯

特征資金成本

愛(ài)民等（2010）借鑒了國(guó)外幾種小額信貸盈虧平衡利率的測(cè)算方法，結(jié)合我國(guó)小額信貸實(shí)際情況作出改進(jìn)我國(guó)小額信貸盈虧平衡利率的測(cè)算方法。但這只是修正了盈虧平衡利率的測(cè)算方法，而沒(méi)有考慮正常貸款中的定價(jià)問(wèn)題。

目前，國(guó)內(nèi)外針對(duì)小額貸款利率定價(jià)比較成熟的模型是RivhardRosenberg（2002）提出的Rosenberg模型，即：

R=（AE+LL+CF+K-II）/（1-LL）

式中：R表示小額信貸機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展的貸款有效年利率水平；AE表示行政成本率；LL表示貸款損失率；CF表示資金成本率；K表示預(yù)期收益率；II表示投資收益率。

二、小額貸款公司利率定價(jià)

我國(guó)的小額貸款公司與世界上普遍存在的小額信貸機(jī)構(gòu)在公司性質(zhì)、政策支持到業(yè)務(wù)方式等許多方面存在差異，利率制定所考慮的方法和因素必然也有所不同。不同于非盈利性質(zhì)和政策背景的小額信貸，小額貸款公司都是商業(yè)化經(jīng)營(yíng)，提供的產(chǎn)品是商業(yè)化產(chǎn)品，自負(fù)盈虧，財(cái)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展是小額貸款公司首要考慮的問(wèn)題。

2008年5月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)貸款利率不得超過(guò)司法部門(mén)規(guī)定的上限，下限為央行公布的貸款基準(zhǔn)利率的0.9倍，給了小額貸款公司利率定價(jià)的主動(dòng)權(quán)。

小額貸款公司貸款與銀行貸款區(qū)別小額貸款公司

銀行

銀行商業(yè)貸款，資金成

存款、同業(yè)拆借成本

本較高

存款、貸款、匯兌、票據(jù)貼現(xiàn)等

業(yè)務(wù)范圍小額貸款業(yè)務(wù)

城市貧困人口、創(chuàng)業(yè)和

大型企業(yè)，具有良好的還

貸款對(duì)象城市失業(yè)人群、農(nóng)戶(hù)、

款能力

中小企業(yè)、微型企業(yè)