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信貸產(chǎn)品“低收益”不等于“低風險”
在遭受上半年投資收益普遍縮水的打擊后，理財產(chǎn)品如何能再打動投資者驚恐的心？收起“高收益”的三字旗，趕緊換上“低風險”的標簽。這也許是目前最合時宜的招數(shù)。
這招果然受用。今年以來，對銀行理財產(chǎn)品低收益甚至負收益的討伐聲不斷，而年化收益率在5%～7%左右的信托貸款類產(chǎn)品卻以“低收益、低風險”為賣點在銀行理財產(chǎn)品中一枝獨秀。央行公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，全國理財產(chǎn)品銷售量達到9100億元，其中信托貸款類產(chǎn)品占比約在70%。據(jù)報道，7月各銀行發(fā)售的信貸與票據(jù)的理財產(chǎn)品繼續(xù)被投資者搶購一空，投資范圍涉及房地產(chǎn)、高速公路、基建項目等。由于需求太旺盛，銀行甚至以此作為福利產(chǎn)品，優(yōu)先供應(yīng)前期購買理財產(chǎn)品形成虧損或“零收益”的客戶。
之前投資吃虧了，現(xiàn)在銀行提供優(yōu)惠機會來“彌補”你。這看上去很美。可是，已經(jīng)“吃了一塹”的投資者這次是否能“長上一智”？在收益與風險的蹺蹺板上玩得不亦樂乎的人，似乎也想當然地把“低收益”和“低風險”進行概念捆綁。
可是，“低收益”理財產(chǎn)品真的是“低風險”嗎？
7月3日，三樁起訴安信信托投資股份有限公司、涉案金額達9000萬元的信托糾紛案在上海開庭。2004年，在銀行的安排下，由1923名個人客戶組成的兩家公司，出資8000萬元與安信信托簽署《河南新陵公路項目貸款資金信托合同》。而河南新陵公路被曝竟是一個尚未獲批的違規(guī)項目，所宣稱即將連接的另一條公路更是子虛烏有�？蓱z的投資人自然血本無歸，而安信信托則以資金來源和去向皆由光大銀行太原分行所控制為由，表示無能為力。
在上面的案例中，信托貸款類產(chǎn)品絕對無法與“低風險”畫上等號。也許心懷僥幸心理的投資者要說了，這只是個案，并不是每個投資人都會不幸被忽悠。那么不妨以在信托貸款類產(chǎn)品中占據(jù)一半以上投資范圍的房地產(chǎn)為例來看一下，你被忽悠的風險有多大。
根據(jù)華寶信托信貸經(jīng)理吳平的分析，最重要的“風險點”是信托資金運用項目能否最終實現(xiàn)銷售。大家都知道，2008年，房地產(chǎn)商的日子普遍都不好過。越來越多的開發(fā)商不得不尋找房地產(chǎn)信托途徑，以緩解日益艱難的融資困境。由此，房地產(chǎn)類產(chǎn)品成為證券投資類產(chǎn)品在弱市行情下的替代品，占據(jù)越來越大的市場份額。據(jù)國泰君安的研究報告，今年房地產(chǎn)行業(yè)資金缺口將達7100億元。如果行業(yè)成交量不能保持和增強回暖趨勢，今年7-9月將會是開發(fā)商資金鏈最緊張的時候。然而，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的主要收益來源于房地產(chǎn)項目是否能順利產(chǎn)生預期現(xiàn)金流。目前，房地產(chǎn)商捉襟見肘的窘境著實讓人為其能否順利渡過難關(guān)捏把汗。
由于我國的房地產(chǎn)信托剛剛起步，各項相關(guān)政策、法規(guī)和機制以及人們對它的認識尚在逐步完善之中，因此房地產(chǎn)信托產(chǎn)品仍難免存在缺陷和風險。專家建議：首先，要考慮流動性風險。目前中國信托機構(gòu)的信托產(chǎn)品，在流動性方面與股票甚至存款相比都比較差。目前我國發(fā)行的房地產(chǎn)信托計劃多數(shù)以貸款性質(zhì)運作，投資期限一般是1-3年甚至5年。雖然信托文件上規(guī)定投資可以轉(zhuǎn)讓，但信托產(chǎn)品的轉(zhuǎn)讓平臺還沒有建立。另外，在辦理過戶手續(xù)時信托公司還要向買賣雙方各收取合同金額的千分之一的手續(xù)費，所以，投資房地產(chǎn)信托產(chǎn)品最好是用一段時間內(nèi)不急需的資金。其次，可從四方面關(guān)注信用風險。一看資金運用項目的投資情況，特別是項目在信托期限內(nèi)的現(xiàn)金流量能否充分承擔銀行的還本付息額度；二看信托資金運用的信用提升手段，如質(zhì)押物是否過硬和安全、擔保方信用級別和資金實力是否強、有無保險介入、專項賠償基金是否充足等；三看開發(fā)商和項目是否有一定背景和實力，是否能在項目一旦難以正常還本付息時可通過公司內(nèi)部來消化；四看發(fā)售信托產(chǎn)品的公司是否有信譽度以及是否具備長期運作的經(jīng)驗等。
在投資者熱捧信托貸款類理財產(chǎn)品的同時，監(jiān)管層也開始出手規(guī)范信托貸款類理財業(yè)務(wù)。今年5月，銀監(jiān)會下達通知，要求各商業(yè)銀行暫停融資性信托擔保業(yè)務(wù)，并禁止商業(yè)銀行在融資性理財產(chǎn)品中承諾收益率。目前信托貸款類理財業(yè)務(wù)有銀行擔保的和不擔保的兩種。銀行擔保使得風險集中在銀行系統(tǒng)，不擔保則相當于企業(yè)融資的信用風險直接轉(zhuǎn)嫁給了投資人。
看來，收益與風險的蹺蹺板越來越不好坐了�！暗褪找妗辈坏扔凇暗惋L險”，投資者應(yīng)更引起警惕才是。
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