以小博大未嘗不可

　經(jīng)濟(jì)繁榮，為防止過(guò)度繁榮政府會(huì)采取緊縮政策抑制發(fā)展速度，經(jīng)濟(jì)衰退，政府則會(huì)出臺(tái)各種寬松政策刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。無(wú)論經(jīng)濟(jì)繁榮還是增長(zhǎng)放緩，大企業(yè)都將影響與主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)前景，因?yàn)樵诮^大多數(shù)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)中不到2%數(shù)量的大企業(yè)至少為社會(huì)貢獻(xiàn)了60%左右的生產(chǎn)總值，大企業(yè)盈利前景更能夠代表整個(gè)經(jīng)濟(jì)的盈利狀況。所以，在經(jīng)濟(jì)總量調(diào)控過(guò)程中，只要實(shí)現(xiàn)了對(duì)大企業(yè)的調(diào)控目標(biāo)，宏觀調(diào)控的目標(biāo)也就得到實(shí)現(xiàn)。 

　　2008年，為抑制通貨膨脹，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料、成品油、電力、地產(chǎn)行業(yè)受宏觀政策的壓制，整個(gè)行業(yè)盈利能力面臨持續(xù)下降風(fēng)險(xiǎn)，顯然，政府宏觀調(diào)控成為影響2008國(guó)內(nèi)企業(yè)整體盈利的關(guān)鍵因素。 

　　由于宏觀調(diào)控與行業(yè)周期性變化，房地產(chǎn)行業(yè)前幾年積累的問(wèn)題開(kāi)始顯現(xiàn)，地產(chǎn)行業(yè)成交量大幅度減少，即使萬(wàn)科、金地也毫不例外，4月份兩家公司銷售額分別下降3成與6成，地產(chǎn)行業(yè)資金明顯緊張。經(jīng)濟(jì)不是一個(gè)孤立的體系，上游行業(yè)增長(zhǎng)放緩，需求也必定放緩，負(fù)面影響勢(shì)必?cái)U(kuò)散到相關(guān)的行業(yè)。經(jīng)濟(jì)周期之所以存在，就在于企業(yè)盈利不可以無(wú)限制的增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)也不可以無(wú)限制的繁榮，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張到一定程度，邊際需求下降就會(huì)導(dǎo)致邊際利潤(rùn)下降，主要行業(yè)的增長(zhǎng)下降就會(huì)影響相關(guān)行業(yè)的供給與需求，經(jīng)濟(jì)就會(huì)發(fā)生周期或非周期性波動(dòng)。 

　　然而，政府不會(huì)干預(yù)古董字畫(huà)、高檔服裝的價(jià)格，也不會(huì)關(guān)心阿膠與驢皮的價(jià)格，這些都是少數(shù)有錢人享用的東西，不會(huì)對(duì)人們普遍生活水平或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成影響。 

　　事實(shí)是，無(wú)論經(jīng)濟(jì)走向繁榮，還是走向衰退，小企業(yè)小行業(yè)并不會(huì)顯著改變?cè)鲩L(zhǎng)速度，正如我們所觀察到2008年一季度的數(shù)據(jù)，除去電力與石油下游政府管控的兩個(gè)大行業(yè)，全社會(huì)企業(yè)利潤(rùn)仍舊保持高速增長(zhǎng)。 

　　2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景可能是，經(jīng)濟(jì)總量仍舊保持高速增長(zhǎng)，但企業(yè)總體的盈利能力卻在下降。在此背景下，大企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩，全市場(chǎng)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)下降成為必然，只有那些利潤(rùn)獲得能力超過(guò)市場(chǎng)平均水平的中小企業(yè)才能夠得到持續(xù)性的高增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。優(yōu)秀的中小市值股票回報(bào)豐厚，其吸引力在于具有成長(zhǎng)為大市值股票的潛力。它們通常很少得到投資者的關(guān)注，甚至不斷受到人們的質(zhì)疑與爭(zhēng)議，然而最好的股票卻在它們中間產(chǎn)生。 

　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的法則告訴我們，中小企業(yè)雖眾，但能成長(zhǎng)起來(lái)變成大企業(yè)的很少，只有高增長(zhǎng)、高回報(bào)、發(fā)展過(guò)程中不為資金缺乏所困，有品牌的少數(shù)優(yōu)質(zhì)中小盤股才終會(huì)壯大，成為優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌。中小公司股票由于市值小，流動(dòng)性差，不可能重買重配所以只能分散配置，在單只股票不影響流動(dòng)性的情況下，少量配置并長(zhǎng)期持有，以小博大有可能是我們?cè)谖磥?lái)戰(zhàn)勝市場(chǎng)的關(guān)鍵所在。 

　　能通過(guò)生死邊緣的掙扎成長(zhǎng)起來(lái)的中小企業(yè)，真正活下來(lái)并發(fā)展壯大的也不多，因此高增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)小企業(yè)也是一種稀缺資源。兩個(gè)企業(yè)盈利前景相似，未來(lái)的成長(zhǎng)性都非常好，通常是小盤股的價(jià)格更容易上漲。供求法則不僅影響企業(yè)家的利潤(rùn)，也影響股票的股價(jià)，優(yōu)質(zhì)中小股票也不例外。

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