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跌市中的抗跌基金
基金周評(píng)上周大盤繼續(xù)下跌盤整。盡管周五權(quán)重股全線反彈，但上證指數(shù)上周依然跌去了5.70%.基金受大盤拖累，凈值普遍下跌。根據(jù)銀河證券基金中心數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，今年以來股票型基金跌幅為19.20%，混合偏股型基金跌幅為19.70%，混合平衡型基金跌幅最小為16.38%，而指數(shù)型基金跌幅最大為25.25%.
盡管股票型基金業(yè)績(jī)整體大幅滑落，但也不乏較為抗跌的基金。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，今年以來股票型基金跌幅小于10%的基金只有4只，分別為東吳價(jià)值成長(zhǎng)雙動(dòng)力、華夏大盤精選、華寶興業(yè)多策略增長(zhǎng)、金鷹中小盤精選。混合偏股型基金中跌幅最小的為華寶興業(yè)寶康消費(fèi)品，但其幅度還是達(dá)到了11.12%，其次為長(zhǎng)城久恒、華夏紅利、富國(guó)天瑞強(qiáng)勢(shì)、華夏藍(lán)籌。混合平衡型基金抗跌第一名為華夏回報(bào)，今年僅下跌8.70%，其次為招商安泰、華安寶利配置、博時(shí)平衡配置、上投雙息。指數(shù)型基金由于被動(dòng)復(fù)制指數(shù)，無抗跌性可言。
而根據(jù)德勝基金研究中心分析師江賽春分析，抗跌基金普遍呈現(xiàn)規(guī)模較小、倉位較低的特點(diǎn)。另外投資較為分散的基金也較為抗跌。
船小好掉頭
江賽春指出，分析股票型基金今年以來的抗跌榜單，大部分較抗跌基金，其規(guī)模都在80億元以下。小規(guī)�；鹨蚱錂C(jī)動(dòng)靈活性，在市場(chǎng)調(diào)整中表現(xiàn)出一定的優(yōu)勢(shì)。管理規(guī)模偏小的基金在今年前3個(gè)月受益主要有兩方面原因，一是由于今年以來大盤藍(lán)籌股領(lǐng)跌，巨型基金一般重點(diǎn)配置在大盤藍(lán)籌股，而小盤基金配置在中盤或者小盤股票比例較多，這部分股票今年以來市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)領(lǐng)先。二是由于小盤基金投資靈活，適應(yīng)了今年以來市場(chǎng)的變化節(jié)奏，一些巨型基金即使并不看好一些股票的表現(xiàn)，但由于所持有股份太多，調(diào)倉對(duì)股價(jià)影響太大，投資靈活性遠(yuǎn)不如小盤基金。
從目前的幾只基金看，他們的共同點(diǎn)是規(guī)模較小，另外多為投資中小盤股，策略較為靈活。根據(jù)年報(bào)和去年四季報(bào)顯示，東吳價(jià)值成長(zhǎng)雙動(dòng)力規(guī)模為40.10億，華夏大盤精選規(guī)模為56.3億元，在目前動(dòng)輒上百億的基金中，規(guī)模并不大。華寶興業(yè)多策略增長(zhǎng)規(guī)模也僅為31億左右，而金鷹中小盤的規(guī)模還不到一億，船小好掉頭，這些基金能夠較為靈活地把握市場(chǎng)的熱點(diǎn)，同時(shí)藍(lán)籌股的倉位較小，避開了近期幅度最大的藍(lán)籌股下跌行情。
倉位較輕
根據(jù)德勝基金研究中心的測(cè)算，基金凈值跌幅與股票倉位水平的關(guān)系明顯。因?yàn)樵谑袌?chǎng)整體普跌中，不降低股票倉位的基金必然有更大的風(fēng)險(xiǎn)。就是說，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)面前，單純調(diào)整持倉板塊并不足以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，在大波段的下跌階段環(huán)境中堅(jiān)持高倉位操作的基金，都屬于高風(fēng)險(xiǎn)品種。這也是混合型基金較為抗跌的原因，由于倉位比股票型基金要少，在調(diào)倉中比較靈活。
在個(gè)股普跌的行情下，較低的股票倉位是這些基金表現(xiàn)出良好抗跌性的主要原因。據(jù)德勝基金倉位監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，今年截至3月中旬以來減倉基金中，東吳雙動(dòng)力減倉幅度最大，達(dá)到26.21%.但就從3月份開始，部分基金已經(jīng)“空翻多”，增倉跡象初現(xiàn)。表現(xiàn)最為突出的華夏大盤，已連續(xù)兩周增倉10%以上，累計(jì)增幅近25%；金鷹中小盤這兩周也分別增倉8.81%和11.2%；寶康消費(fèi)品也在上周急劇增倉10.43%.華夏紅利近兩周的累計(jì)增倉幅度也逾13%.增倉可能預(yù)示著基金對(duì)后市的看好。
分散投資
另外，銀河證券基金研究員魏慧君指出，分散投資也是多數(shù)抗跌基金所運(yùn)用的投資策略，包括行業(yè)與個(gè)股分散投資、組合中持有較多的股票。主要目的是希望通過行業(yè)與個(gè)股分散達(dá)到組合分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。這類基金通常呈現(xiàn)三種特征：一是采取“自下而上”的投資策略，精選個(gè)股為主，這種策略相對(duì)忽略行業(yè)的配置，使得行業(yè)顯得相對(duì)分散。二是行業(yè)集中度與個(gè)股集中度偏低。三是基金經(jīng)理考慮到板塊輪動(dòng)跡象比較明顯，為了根據(jù)市場(chǎng)行情靈活調(diào)整，基金經(jīng)理配置行業(yè)的比重相對(duì)均衡分散。這個(gè)最典型的為華夏大盤，雖然名為大盤基金，但基金經(jīng)理王亞偉特立獨(dú)行，在眾多股票中不僅不重倉大盤股，反而不斷挖掘估值較低的中小盤股。
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