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融資融券推升基金投資價(jià)值
融資融券如推出，不僅改變了券商、銀行、指標(biāo)權(quán)重股等股票的價(jià)值，由于實(shí)施細(xì)則中的對于標(biāo)的物的限制，還將提高場內(nèi)基金的投資價(jià)值。“并不是所有的證券都可以成為融資融券的交易對象。在正常條件下，場內(nèi)基金基本可以作為融資融券標(biāo)的證券，而股票的限制條件較多�！敝袊y河證券研究中心分析師胡立峰表示。所謂“場內(nèi)基金”，是指封閉式基金、ETF基金和LOF基金這三類在證券交易所掛牌交易的證券投資基金。
2006年出臺(tái)《上海證券交易所融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》對為融資買入或融券賣出的標(biāo)的證券作出明確的規(guī)定：可作為融資買入或融券賣出的標(biāo)的證券可以是符合相關(guān)規(guī)定的股票、證券投資基金、債券等。
作為一種短期的投機(jī)操作，融資融券的標(biāo)的物必須具有良好的流動(dòng)性，而股票無疑是最好的產(chǎn)品，但其折價(jià)率卻不如基金。根據(jù)細(xì)則規(guī)定，上證180指數(shù)成份股股票或者深證100指數(shù)成份股股票的折算率最高不得超過70%，非主要指數(shù)成份股股票的折算率最高不超過65%；但是，ETF 基金折算率上限最高為90%；國債折算率上限達(dá)到95%；此外，封閉式基金、LOF 基金和債券折算率最高不超過80%。相對于股票而言，場內(nèi)基金的折算率有明顯的優(yōu)勢。有關(guān)折算率的規(guī)定，將在很大程度上提升場內(nèi)基金的交易性價(jià)值。對此，胡立峰表示，2008年，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注封閉式基金、ETF基金和LOF基金這三類在證券交易所掛牌交易的證券投資基金。
除了可以成為證券標(biāo)的以外，場內(nèi)基金本身也具有良好的交易時(shí)間和成本優(yōu)勢。胡立峰表示，從交易時(shí)間和成本上來看，場內(nèi)基金多數(shù)實(shí)行“T＋1”交易，ETF甚至可以“T＋0”交易，在交易效率上存在明顯的優(yōu)勢。同時(shí)，場內(nèi)基金的交易手續(xù)費(fèi)更低，如果折價(jià)買入，還可以享受額外的折價(jià)收益，而與股票交易相比，基金交易可以免征印花稅。
而目前A股市場的特點(diǎn)也讓場內(nèi)基金變得更具投資價(jià)值。“即便不考慮融資融券的影響，在2008年，選擇場內(nèi)基金應(yīng)該會(huì)更好些�！焙暝醋C券的基金分析師蔣全表示。在這種市場大幅波動(dòng)背景下，對于更為積極的投資者而言，交易費(fèi)用更低、交易效率更高的場內(nèi)基金應(yīng)該是更好的選擇。
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