那斯達(dá)克如何運(yùn)作 之市場層次

　　如果您打算投資技術(shù)股的話，那就一定要對那斯達(dá)克(NASDAQ)有所了解了。NASDAQ是National　Association　of　Securities　Dealers　Automated　Quotation　System（全國證券商公會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)）的簡稱。那斯達(dá)克建立于1971年，而真正成為 市場 熱點(diǎn)實(shí)際上是進(jìn)十年以來的事情。目前在那斯達(dá)克掛牌的股票有5,500支以上，大致可分為工業(yè)股〈3100家〉、其它金融股〈620家〉、計(jì)算機(jī)股〈560家〉、銀行股〈350家〉、通訊股〈150家〉、生化股〈100家〉、保險(xiǎn)股〈100家〉運(yùn)輸股〈90家〉等八大類。這八大類中有80%的 公司 是與高科技產(chǎn)業(yè)有相關(guān)，也就為甚么NASDAQ指數(shù)代表了高科技的領(lǐng)先指針。　　讓那斯達(dá)克如次與眾不同還有其它原因。首先那斯達(dá)克發(fā)達(dá)的計(jì)算器和通訊網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，形成了一個(gè)龐大的電子交易網(wǎng)絡(luò)。通過這個(gè)網(wǎng)絡(luò)，所有投資者都可以通過這個(gè)系統(tǒng)被緊密地聯(lián)系在一起。那斯達(dá)克另外一個(gè)令人矚目之處在于它的柜臺(tái)交易板，因?yàn)檫@個(gè)交易板塊由多位 市場 造市人(market　maker)操作，使市場為買賣隨時(shí)做好準(zhǔn)備，即便在市場上無人提出買價(jià)時(shí)也是如此。而在象紐約和多倫多股票交易所這樣的拍賣市場中，市場造市人只能作為買賣中間人。那斯達(dá)克沒有一個(gè)集中交易大聽，除了有一個(gè)大型行情揭示屏幕外，交易訊息都是通過計(jì)算機(jī)系統(tǒng)同步傳送到全世界上萬臺(tái)的計(jì)算機(jī)終端上。計(jì)算機(jī)搓合的速度，加上網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系的不斷 發(fā)展 ，使投資者能夠從四面八方迅速注入資金，也使那斯達(dá)克的吸引力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了象紐約股票交易所（NYSE）這樣靠人工跑單的傳統(tǒng)交易所�！　∧撬惯_(dá)克主要由四個(gè)層次組成。其中最活躍，資本也最雄厚的要屬那斯達(dá)克全國市場（Nasdaq　National　Market，簡稱NASDAQ　NMS），在這里掛牌交易的要求也相對較高，包括要求在這個(gè)板塊上市的 公司 要有一個(gè)獨(dú)立的董事會(huì)，要按時(shí)召開股東大會(huì)，增發(fā)新股需要股東認(rèn)可，并且不能剝奪股東的選舉權(quán)�！　〉诙�個(gè)層次的公司是那斯達(dá)克小型股市場（The　NASDAQ　SmallCap　Market　SM）。這些公司的資本沒有上一層次公司那么雄厚，并且資產(chǎn)和收益水平也相對較低。另外，這些公司的股票發(fā)行量較小，股價(jià)也比較低。這個(gè)市場層次上的投機(jī)性特別大�！　×硗�，除去這兩個(gè)層次之外，再下面的一個(gè)層次是那些列在柜臺(tái)交易板（OTC　Bulletin　Board，簡稱OTCBB）的股票�！」衽_(tái)交易板主要為中小型 企業(yè) 提供有價(jià)證券交易服務(wù)，除股票外，這里還有認(rèn)購權(quán)證、美國存托憑證（American　Depositary　Receipt）的交易服務(wù)。在柜臺(tái)交易牌市場中是現(xiàn)股交易，并無融資，且股價(jià)跳動(dòng)的最小單位為1/32�；�本上，在柜臺(tái)交易板掛牌沒有特殊限定，掛牌公司只需在每年提出財(cái)報(bào)即可，美國聯(lián)邦法規(guī)并無任何特別規(guī)范。　　而柜臺(tái)交易板與一般交易中心不同的地方在于：一般交易中心對于掛牌公司的財(cái)務(wù)及其它部份有所限制，而且有直接的監(jiān)控與執(zhí)行的責(zé)任與義務(wù)，而柜臺(tái)交易板則僅僅是一個(gè)報(bào)價(jià)公司，對公司的財(cái)務(wù)或其它部份并無任何規(guī)范與監(jiān)控；在那斯達(dá)克市場中有市場造市人可以控制市場的供需，但柜臺(tái)交易板的市場造市人并沒有這項(xiàng)權(quán)利。　　粉紙交易市場(Pink　Sheet)，是那斯達(dá)克最底層的一級報(bào)價(jià)系統(tǒng)。在這個(gè)系統(tǒng)中，市場每周對交易公司進(jìn)行紙上報(bào)價(jià)。粉單交易系統(tǒng)是由美國全國報(bào)價(jià)局(National　Quotation　Bureau)所管理，其流動(dòng)性比柜臺(tái)交易板更差。原因是，粉單交易系統(tǒng)不是一個(gè)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，而是經(jīng)紀(jì)商透過電話詢問至少三個(gè)市場造市人的報(bào)價(jià)之后，然后再與最佳報(bào)價(jià)的市場造市人成交。不過，粉紅單交易系統(tǒng)正準(zhǔn)備 發(fā)展 一套自動(dòng)股票交易系統(tǒng)，來接收因?yàn)闊o法達(dá)到美國證券交易委員會(huì)要求，而從柜臺(tái)交易板下市的股票�！�

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