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什么叫a股熔斷機(jī)制
什么叫a股熔斷機(jī)制
熔斷機(jī)制是什么意思?
所謂“熔斷機(jī)制”，即自動(dòng)停盤(pán)機(jī)制。是指當(dāng)股指波動(dòng)幅度達(dá)到規(guī)定的熔斷點(diǎn)時(shí)，交易所為控制風(fēng)險(xiǎn)，采取的暫定交易的措施。
熔斷機(jī)制和漲跌停板的區(qū)別
熔斷機(jī)制，暫停交易的緩沖機(jī)制，持續(xù)時(shí)間過(guò)后可繼續(xù)交易;漲跌停板制度，封死之后，沒(méi)法繼續(xù)單邊成交。徹底斷了，除非反向掛單，比較死板，不利于交易連續(xù)性。
熔斷機(jī)制的缺點(diǎn)是，暫停交易是對(duì)市場(chǎng)的直接干預(yù)，諸多投資者并不希望犧牲自己的自由買(mǎi)賣(mài)權(quán)利。漲跌停板限制對(duì)市場(chǎng)影響遠(yuǎn)大于熔斷機(jī)制，而熔斷機(jī)制又是直接干預(yù)，因此在漲跌停限制的基礎(chǔ)上引入熔斷機(jī)制，會(huì)進(jìn)一步影響市場(chǎng)的自由度，對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展不利。
熔斷機(jī)制和漲跌停板的兩個(gè)區(qū)別：
1. 中國(guó)的漲跌停指標(biāo)是個(gè)股，美國(guó)的交易所則是根據(jù)指數(shù)，因此熔斷出現(xiàn)的頻率低得多。
2. 中國(guó)的漲跌停是只要達(dá)到10%，就不能再以更高或更低的價(jià)格進(jìn)行交易了。美國(guó)的交易所則有不同的熔斷層(比如紐交所就是根據(jù)標(biāo)普的7%，13%，20%有三個(gè)層級(jí))，每個(gè)層級(jí)的熔斷機(jī)制不同(比如紐交所第一層和第二層是暫停交易15分鐘，第三層則是整日停止交易)。另外，美國(guó)的熔斷只關(guān)心跌幅，漲多少他們是不會(huì)管的。
熔斷機(jī)制是停止交易給大家時(shí)間來(lái)消化價(jià)格劇烈變動(dòng)過(guò)程中所帶來(lái)的信息。漲停板并沒(méi)有暫停交易，而是在強(qiáng)制限制了價(jià)格的單日變動(dòng)區(qū)間。從市場(chǎng)公平的角度上來(lái)說(shuō)，熔斷機(jī)制會(huì)好一些。最近的A股就是很好的例子，一個(gè)票跌停以后喪失流動(dòng)性，會(huì)迫使大家轉(zhuǎn)而賣(mài)出別的票。在高杠桿環(huán)境下就開(kāi)始多米諾骨牌了。擁有資金優(yōu)勢(shì)的前提下，漲跌停對(duì)普通散戶(hù)更不公平。
在我國(guó)，熔斷機(jī)制的基準(zhǔn)指數(shù)，是滬深300指數(shù)，而受熔斷機(jī)制制約的交易品種，包括滬、深交易所上市的全部股票、可轉(zhuǎn)債、可分離債、股票期權(quán)等，以及中金所所有股指期貨合約(不包括國(guó)債期貨合約)。
具體措施方面，此次規(guī)定的熔斷機(jī)制設(shè)置兩檔閾值，分別是5%和7%。也就是說(shuō)，當(dāng)滬深300指數(shù)上漲或下跌幅度，觸發(fā)5%閾值時(shí)，交易所將暫停交易15分鐘，而后進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)，繼續(xù)交易;14:45及之后觸發(fā)5%閾值的，暫停交易延長(zhǎng)至當(dāng)日休市。而當(dāng)全天任何時(shí)段，滬深300指數(shù)上漲或下跌觸發(fā)7%熔斷閾值，暫停交易至當(dāng)日休市。
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