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2000年全球利率趨勢論文
要把握2000年全球利率走向，需要考察1999年全球利率變化的決定因素，根據(jù)2000年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢進(jìn)行預(yù)測。
九九全球利率先降后升
1999年，主要發(fā)達(dá)國家的利率水平經(jīng)歷過由松到緊的轉(zhuǎn)變，基本原因是：1999年東南亞金融危機(jī)已經(jīng)開始出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，世界經(jīng)濟(jì)增長速度有所加快；部分受到金融危機(jī)影響的國家呈現(xiàn)「V字型」經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，國際貨幣基金組織和世界銀行等相繼調(diào)高了對1999年世界經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。與此同時，全球物價(jià)繼續(xù)走低，部分發(fā)達(dá)國家的通貨膨脹有抬頭的跡象，如1999年美國的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)比上年提高0.6個百分點(diǎn)。
為了防止通貨膨脹，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長與低通貨膨脹的有效組合，美國聯(lián)邦儲備銀行率先采用提高利率目標(biāo)的政策取向，使全球利率水平出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，呈先降后升態(tài)勢。美國聯(lián)邦儲備銀行貨幣政策變化也較大地影響到歐元區(qū)、英國和加拿大等中央銀行貨幣政策，致使全球市場利率呈現(xiàn)先降后升態(tài)勢。
決定2000年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的重要因素之一是美國經(jīng)濟(jì)。促進(jìn)2000年美國經(jīng)濟(jì)增長的動力主要應(yīng)靠私人部門經(jīng)濟(jì)活動。
美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的主要問題有三個：（1）美國經(jīng)濟(jì)增速過快，已經(jīng)持續(xù)增長100多個月，而且過去3年的年均增長率達(dá)4％，美國經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)難以為繼；（2）美國勞動力市場緊俏，工資、物價(jià)上升的壓力增大，失業(yè)率為29年來最低水平；（3）股市過熱，潛伏著資產(chǎn)價(jià)格「泡沫」，因而有的投資銀行家提出，美國低通貨膨脹的強(qiáng)勁增長奇跡，會因股價(jià)過高而轉(zhuǎn)化為金融泡沫。
2000年，如果美國私人部門由消費(fèi)轉(zhuǎn)向儲蓄、股票價(jià)格大幅下降，美國經(jīng)濟(jì)便會出現(xiàn)衰退，導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)的「硬著陸」，并影響到全球經(jīng)濟(jì)增長。
1999年，日本政府實(shí)行60兆日圓刺激經(jīng)濟(jì)一攬子計(jì)劃使日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，公共設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目開工大幅增長，住房銷售和開工戶數(shù)出現(xiàn)持續(xù)增長。加上電腦、家用電器以及信息通信器材和輕型汽車銷售旺盛，企業(yè)倒閉減少，個人消費(fèi)開始增加，企業(yè)設(shè)備投資增長。
2000年日本經(jīng)濟(jì)將會在1999年實(shí)現(xiàn)1％經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長1.5％，并且擺脫通貨膨脹為負(fù)的水平。然而，日本通過財(cái)政政策增加投資的力量趨於減小，住宅熱銷也只是由於超低的利率和購房減稅制度所引導(dǎo)，企業(yè)破產(chǎn)減少則是由於政府為了消除信貸緊縮而推出的20兆日圓特別融資計(jì)劃所起的作用。從根本上說，日本經(jīng)濟(jì)存在的「債務(wù)過大、雇傭過多、設(shè)備過剩、信貸緊縮」等問題并未得到根本改觀，結(jié)構(gòu)性矛盾比較突出，經(jīng)濟(jì)回升的力量微弱。
2000年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長可望進(jìn)一步加快，各成員國實(shí)施經(jīng)濟(jì)改革一攬子計(jì)劃，刺激經(jīng)濟(jì)增長、加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、降低失業(yè)率。1999年，歐洲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始出現(xiàn)復(fù)蘇，未來歐洲經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和歐元的適度貶值對於歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長具有積極作用，估計(jì)2000年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長2.4％，比上年提高0.3個百分點(diǎn)，其中，法國經(jīng)濟(jì)可望達(dá)到3％的增長，德國亦可望增長2.5％。
英國正在加快經(jīng)濟(jì)金融調(diào)整的力度，銀行業(yè)的重組也出現(xiàn)了新的高潮，如1999年6月份英國大型銀行與保險(xiǎn)集團(tuán)公司——勞埃德集團(tuán)公司宣布以70億英鎊價(jià)格收購英國第六大人壽保險(xiǎn)與養(yǎng)老金保險(xiǎn)公司——蘇格蘭威德斯保險(xiǎn)公司。預(yù)計(jì)2000年英國經(jīng)濟(jì)增長可望達(dá)到2.4％，比1999年高出1.3個百分點(diǎn)；通貨膨脹為2.2％，比1999年低0.1個百分點(diǎn)。
此外，2000年，新興市場國家經(jīng)濟(jì)也會出現(xiàn)不同程度的復(fù)蘇，拉美國家經(jīng)濟(jì)增長將會進(jìn)一步加快。
全球利率將適度上升 2000年，美國聯(lián)邦儲備銀行將以美國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)「軟著陸」為目標(biāo)，進(jìn)一步上調(diào)利率，使美國短期利率上升到6.1厘左右。有人提出，美國聯(lián)邦公開市場委員會作為美國聯(lián)邦儲備銀行的決策機(jī)構(gòu)，其中有：5名鴿派、2名鷹派、3名騎墻派。因此，2000年美國聯(lián)邦儲備銀行當(dāng)在謹(jǐn)慎的情況下，適當(dāng)提高利率目標(biāo)，估計(jì)美國聯(lián)邦儲備銀行提高利率的政策會使其短期利率水平上升半厘。由於加拿大的經(jīng)濟(jì)與美國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系較為密切，估計(jì)加拿大短期利率也會出現(xiàn)四分一厘的上升（見附表）。表：
在美國聯(lián)邦儲備銀行進(jìn)一步上調(diào)利率目標(biāo)的情況下，日本銀行
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