論財(cái)務(wù)杠桿

【內(nèi)容摘要】財(cái)務(wù)杠桿是指企業(yè)利用負(fù)債來調(diào)節(jié)權(quán)益資本收益的手段。合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿給企業(yè)權(quán)益資本帶來的額外收益，即財(cái)務(wù)杠桿利益。由于財(cái)務(wù)杠桿受多種因素的影響，在獲得財(cái)務(wù)杠桿利益的同時(shí)，也伴隨著不可估量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，認(rèn)真研究財(cái)務(wù)杠桿并分析影響財(cái)務(wù)杠桿的各種因素，搞清其作用、性質(zhì)以及對企業(yè)權(quán)益資金收益的影響，是合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿為企業(yè)服務(wù)的基本前提。

　　【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)杠桿　財(cái)務(wù)杠桿利益　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　【Abstract】Financial Leverage is the shift in which an enterprise adjusts the revenue of owner"s capital with the handling of debits. Reasonable operation of the financial leverage will bring extra revenue -----the benefit on financial leverage ,to the owner"s capital of this enterprise.The financial leverage is affected by many factors,so at the same time we get benefit on financial leverage ,we get much unpredictable financial risk.So carefully studying　the financial leverage and analyzing all the factors which　affect the financial leverage ,and making clear its function,nature and its influence to the revenue of owner"s capital ,is the basic premise of reasonably operating the financial leverage to serve the enterprise.

　　【Keywords】Finacial Leverage　　 Benefit on Finacial Leverage　　Finacial Risk

　　

　　財(cái)務(wù)杠桿是一個(gè)應(yīng)用很廣的概念。在物理學(xué)中，利用一根杠桿和一個(gè)支點(diǎn)，就能用很小的力量抬起很重的物體，而什么是財(cái)務(wù)杠桿呢？從西方的理財(cái)學(xué)到我國目前的財(cái)會(huì)界對財(cái)務(wù)杠桿的理解，大體有以下幾種觀點(diǎn)：

　　其一：將財(cái)務(wù)杠桿定義為"企業(yè)在制定資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)對債務(wù)籌資的利用"。因而財(cái)務(wù)杠桿又可稱為融資杠桿、資本杠桿或者負(fù)債經(jīng)營。這種定義強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)杠桿是對負(fù)債的一種利用。

　　其二：認(rèn)為財(cái)務(wù)杠桿是指在籌資中適當(dāng)舉債，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)給企業(yè)帶來額外收益。如果負(fù)債經(jīng)營使得企業(yè)每股利潤上升，便稱為正財(cái)務(wù)杠桿；如果使得企業(yè)每股利潤下降，通常稱為負(fù)財(cái)務(wù)杠桿。顯而易見，在這種定義中，財(cái)務(wù)杠桿強(qiáng)調(diào)的是通過負(fù)債經(jīng)營而引起的結(jié)果。

　　另外，有些財(cái)務(wù)學(xué)者認(rèn)為財(cái)務(wù)杠桿是指在企業(yè)的資金總額中，由于使用利率固定的債務(wù)資金而對企業(yè)主權(quán)資金收益產(chǎn)生的重大影響。與第二種觀點(diǎn)對比，這種定義也側(cè)重于負(fù)債經(jīng)營的結(jié)果，但其將負(fù)債經(jīng)營的客體局限于利率固定的債務(wù)資金，筆者認(rèn)為其定義的客體范圍是狹隘的。筆者將在后文中論述到，企業(yè)在事實(shí)是上可以選擇一部分利率可浮動(dòng)的債務(wù)資金，從而達(dá)到轉(zhuǎn)移財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的的。而在前兩種定義中，筆者更傾向于將財(cái)務(wù)杠桿定義為對負(fù)債的利用，而將其結(jié)果稱為財(cái)務(wù)杠桿利益（損失）或正（負(fù)）財(cái)務(wù)杠桿利益。這兩種定義并無本質(zhì)上的不同，但筆者認(rèn)為采用前一種定義對于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營杠桿、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)乃至整個(gè)杠桿理論體系概念的定義，起了系統(tǒng)化的作用，便于財(cái)務(wù)學(xué)者的進(jìn)一步研究和交流。

　　我們在明確了財(cái)務(wù)杠桿的概念的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步討論伴隨著負(fù)債經(jīng)營的財(cái)務(wù)杠桿利益（損失）和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、影響財(cái)務(wù)杠桿利益（損失）和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素以及如何更好地利用財(cái)務(wù)杠桿和減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　一、財(cái)務(wù)杠桿利益（損失）（Benefit on Financial Leverage)

　　通過前面的論述我們已經(jīng)知道所謂財(cái)務(wù)杠桿利益(損失）是指負(fù)債籌資經(jīng)營對所有者收益的影響。負(fù)債經(jīng)營后，企業(yè)所能獲得的利潤就是：

[1] [2] [3] [4] 

【論財(cái)務(wù)杠桿】相關(guān)文章：

論杠桿原理04-28

論杠桿原理作文12-11

杠桿04-30

省力杠桿和費(fèi)力杠桿05-01

財(cái)務(wù)杠桿反作用對企業(yè)的影響04-27

《杠桿》教案08-03

論財(cái)務(wù)規(guī)范04-28

《杠桿》教學(xué)反思04-18

杠桿的應(yīng)用習(xí)題04-28

杠桿 能力訓(xùn)練05-01