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美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚無(wú)“大蕭條”之虞
一、今年二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期7月底新公布的數(shù)據(jù)對(duì)2001年以來(lái)GDP表現(xiàn)作了全面修訂，這些數(shù)據(jù)真實(shí)反映了近一年半來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要脈絡(luò)（表1）。首先，數(shù)據(jù)將2001年4個(gè)季度的GDP分別從1.3%,0.3%,-1.3%和1.7%調(diào)整為-0.6%,-1.6%,-0.3%和2.7%，其中第一到第三季度為連續(xù)三個(gè)季度的負(fù)增長(zhǎng)，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)確曹進(jìn)入過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的全面衰退。其次，數(shù)據(jù)將2001年全年GDP增長(zhǎng)率從1.2%下調(diào)至0.3%，顯示此次美國(guó)戰(zhàn)后第10次衰退（也是21世紀(jì)首次衰退），不僅時(shí)間比原來(lái)預(yù)期的長(zhǎng)，而且程度也更嚴(yán)重。
表1：2001年以來(lái)美國(guó)GDP數(shù)據(jù) （年率，%）
01Q1 01Q2 01Q3 01Q4 02Q1 02Q2
實(shí)際 -0.6 -1.6 -0.3 2.7 5.0 1.1
名義 3.0 0.9 1.9 2.2 6.5 2.2
價(jià)格縮減指數(shù) 3.7 2.5 2.2 -0.5 1.3 1.2
消費(fèi) 2.4 1.4 1.5 6.0 3.1 1.9
非居民固定投資 -5.4 -14.5 -6.0 -10.9 -5.8 -1.6
出口 -6.1 -12.4 -17.2 -9.6 3.5 11.7
進(jìn)口 -7.9 -6.8 -11.8 -5.3 8.5 23.5
政府支出 5.7 5.6 -1.1 10.5 5.6 1.8
資料來(lái)源： Economy.com,2002年7月31日，轉(zhuǎn)摘自《紐約金融》2002年第7期。
尤其重要的是，與一季度形成鮮明對(duì)比，二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。首先，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度明顯放慢。一季度美國(guó)GDP增長(zhǎng)率曾數(shù)次上調(diào)直到6.1%，這個(gè)數(shù)據(jù)在7月31日被下調(diào)至5.0%，仍是較快的增速，但二季度GDP較一季度明顯回落，實(shí)際增長(zhǎng)率僅為1.1%，只有市場(chǎng)原來(lái)預(yù)期的一半，這一數(shù)字使得市場(chǎng)對(duì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)的預(yù)期大打折扣。其次，失業(yè)率持續(xù)高企。美國(guó)失業(yè)率在去年12月份達(dá)到5.8%的近7年最高點(diǎn)后，今年初曾有所回落，前三個(gè)月分別為5.6%、5.5%和5.7%，但進(jìn)入二季度后又再入升軌，4月、5月和6月的失業(yè)率分別達(dá)到6.0%、5.8%和5.9%，7月和8月分別為5.9%和5.7%，均處于較高水平。再次，貿(mào)易逆差持續(xù)擴(kuò)大。今年前5個(gè)月美國(guó)貿(mào)易逆差為1881億美元，較去年同期的1831億美元又有增加，并且從動(dòng)態(tài)過(guò)程看，貿(mào)易逆差呈逐月擴(kuò)大趨勢(shì)，前5個(gè)月的貿(mào)易逆差分別為335億美元、364億美元、366億美元、402億美元和415億美元。最后，金融市場(chǎng)波動(dòng)幅度加大。受科技股泡沫破滅和大型公司會(huì)計(jì)丑聞事件影響，美國(guó)股市和匯市在二季度均出現(xiàn)大幅波動(dòng)，其中二季度末道瓊斯、標(biāo)準(zhǔn)普爾500和納斯達(dá)克指數(shù)分別比一季度末下跌了11.1%、13.8%和21.3%。
從GDP構(gòu)成看，二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速減慢的直接原因在于：
1.消費(fèi)者支出增速回落。過(guò)去一年半支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)免于更嚴(yán)重衰退的消費(fèi)者支出在二季度開(kāi)始明顯失去動(dòng)力，從去年第四季度的6.0%降至今年一季度的3.1%后又進(jìn)一步降至二季度的1.9%，其中耐用品消費(fèi)支出由一季度下降6.3%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)2.4%，非耐用品消費(fèi)支出由一季度增長(zhǎng)7.9%轉(zhuǎn)為下降0.6%，服務(wù)消費(fèi)支出增長(zhǎng)0.1%。房地產(chǎn)支出在二季度成為消費(fèi)者支出中增長(zhǎng)最快的部分，但仍無(wú)法扭轉(zhuǎn)消費(fèi)支出下降的整體趨勢(shì)。
2.投資支出與制造業(yè)再次顯示下滑趨勢(shì)。一季度美國(guó)投資和制造業(yè)都曾有過(guò)明顯的好轉(zhuǎn)趨
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