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證券內(nèi)幕交易行為能否進(jìn)行民事訴訟
當(dāng)前，內(nèi)幕交易行為不屬于我國(guó)法院受理的民事案件范圍。筆者通過(guò)對(duì)內(nèi)幕交易行為的性質(zhì)、受害者的范圍等進(jìn)行分析，認(rèn)為在我國(guó)目前證券市場(chǎng)狀況下對(duì)內(nèi)幕交易行為進(jìn)行民事訴訟具有可行性。內(nèi)幕交易行為是欺詐、侵權(quán)行為
內(nèi)幕交易行為指知悉證券交易內(nèi)幕信息的人員利用所知悉的內(nèi)幕信息，自己進(jìn)行證券交易或者泄露信息或者建議他人進(jìn)行證券交易的行為。根據(jù)我國(guó)證券法的有關(guān)規(guī)定，知悉內(nèi)幕信息的人員稱內(nèi)幕信息知情人員，包括公司內(nèi)部人員、準(zhǔn)內(nèi)部人員、第一手直接獲取信息人員及國(guó)家公務(wù)人員。內(nèi)幕信息指證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開的信息。內(nèi)幕交易行為，如知情人員利用內(nèi)幕信息直接或間接地買賣證券、知情人員向他人泄露內(nèi)幕信息，使他人利用信息買賣證券等。
內(nèi)幕交易行為不僅損害其他交易者的權(quán)益，也破壞了信息公開制度和證券市場(chǎng)的持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。從我國(guó)證券法的有關(guān)規(guī)定可以看出，內(nèi)幕交易行為在我國(guó)被視為證券欺詐行為之一，注重對(duì)違法違規(guī)者進(jìn)行行政和刑事方面的制裁，而民事責(zé)任相對(duì)而言處于薄弱地位。實(shí)際上，刑事責(zé)任和行政責(zé)任重在打擊和遏制違法犯罪行為，民事責(zé)任重在消除違法犯罪行為的后果，使受害人的利益得到救濟(jì)。民事責(zé)任的作用是刑事和行政責(zé)任不可替代的。同時(shí)，內(nèi)幕交易行為不僅是一種證券欺詐行為，更是一種侵犯投資者財(cái)產(chǎn)權(quán)的行為。筆者認(rèn)為，我國(guó)證券法對(duì)內(nèi)幕交易的處罰僅限于刑事和行政責(zé)任是不夠的，還應(yīng)包括其他各類民事責(zé)任。如涉及合同責(zé)任，即使違約與證券交易有關(guān)，也應(yīng)屬于合同法調(diào)整范圍。
除此，內(nèi)幕交易的最大特征就在于知情人利用信息優(yōu)勢(shì)與不知悉具體信息的相對(duì)人進(jìn)行交易，以此獲得不當(dāng)利益或避免將來(lái)的損失，這是一種顯失公平的行為，內(nèi)幕交易所得可以視為不當(dāng)?shù)美�。在�?nèi)幕交易的過(guò)程中，內(nèi)幕信息知情人員取得財(cái)產(chǎn)利益直接導(dǎo)致與他交易的相對(duì)人的損失，而且沒有合法依據(jù)。受損失的一方完全可以根據(jù)我國(guó)民法通則規(guī)定的不當(dāng)?shù)美崞鹈袷略V訟，要求返還。
可提起內(nèi)幕交易民事訴訟的條件
條件1：受損害者的確定
證券交易不同于一般的交易形式，具有自身的特殊性。在一般交易中，交易雙方確定，而證券交易采用集中競(jìng)價(jià)方式并由電子計(jì)算機(jī)自動(dòng)配對(duì)，買賣契約即時(shí)訂立，即時(shí)履行，無(wú)需經(jīng)歷較長(zhǎng)的履行過(guò)程。對(duì)這種即時(shí)、快捷、不確定的大量交易行為，交易雙方都無(wú)法確知其交易對(duì)手是誰(shuí)，在投資者眾多，證券交易價(jià)格又瞬息萬(wàn)變的情況下，難以確定受害人和計(jì)算賠償數(shù)額。對(duì)此，筆者認(rèn)為，我國(guó)可以借鑒美國(guó)的“同時(shí)交易說(shuō)”理論，即“在證券市場(chǎng)中與內(nèi)幕人員之內(nèi)幕交易同時(shí)為相反交易之善意投資者，是內(nèi)幕交易的受害者，具有對(duì)內(nèi)幕交易人員提出損害賠償之訴的資格”�！吧埔狻笨梢岳斫鉃閷�(duì)內(nèi)幕信息不知情，根據(jù)可以理解的投資判斷而非別的原因?yàn)樽C券交易：“同一時(shí)間”則不宜作具體規(guī)定，可以視案件的具體情況而定。證券的交易是通過(guò)電子系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行，電腦記錄著證券市場(chǎng)中的每一筆交易，而且每筆交易完成后，投資者均可以獲得一份交割清單，清單上明確記載著交易的品種、數(shù)額、價(jià)格、時(shí)間、交易費(fèi)用等，投資者可以此作為法庭的證據(jù)。
條件2：舉證原則
內(nèi)幕交易涉及面廣、手段相當(dāng)隱蔽、技術(shù)含量高，除非相當(dāng)精密的監(jiān)察系統(tǒng)無(wú)法發(fā)現(xiàn)其作案線索。受害者往往是無(wú)辜的公眾投資者，在信息獲得、資金實(shí)力以及操作技巧等方面處于弱勢(shì)，這些決定了對(duì)內(nèi)幕交易的成立與否只能由專門機(jī)構(gòu)通過(guò)調(diào)查來(lái)證明，而普通投資者只要能證明其為善意并同時(shí)為反向交易即可。筆者認(rèn)為，在內(nèi)幕交易問(wèn)題上，應(yīng)漸漸放棄“誰(shuí)主張、誰(shuí)舉證”的原則，而改用因果關(guān)系推定說(shuō)，賦予善意為相反買賣的投資者以起訴權(quán)，加強(qiáng)對(duì)投資者合法權(quán)益的保護(hù)。“推定因果關(guān)系”盡管擴(kuò)大了行為人的責(zé)任，但并不排斥被告有提出反證的權(quán)利。如果被告確屬無(wú)辜，其可以提出證據(jù)證明原告的損失是由其他因素造成，以排除“事實(shí)上的因果關(guān)系”，不承擔(dān)損害賠償責(zé)任。
條件3：賠償金額的確定
確定賠償金額是
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