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中國(guó)國(guó)債規(guī)模若干重要觀點(diǎn)述評(píng)
一、國(guó)債規(guī)模衡量指標(biāo)及對(duì)我國(guó)國(guó)債規(guī)模的現(xiàn)狀評(píng)價(jià)
國(guó)債有不同的內(nèi)涵。
通常來(lái)說(shuō)，國(guó)債是指政府在國(guó)內(nèi)外發(fā)行債券或向外國(guó)政府和銀行借款所形成的國(guó)家債務(wù)1.廣義地講，國(guó)債是指政府實(shí)際負(fù)擔(dān)的債務(wù)，除國(guó)家預(yù)算公布的債務(wù)外，還加上或有債務(wù)（或有債務(wù)是指國(guó)有銀行系統(tǒng)中的壞帳，隨著目前現(xiàn)收現(xiàn)付制逐漸取消而產(chǎn)生的退休金債務(wù)，國(guó)家擔(dān)保的公共和非公共部門(mén)的國(guó)外借款，糧食收購(gòu)和流通中積累的損失）2.在眾多學(xué)者分析與評(píng)價(jià)債務(wù)規(guī)模時(shí)，國(guó)債有時(shí)指內(nèi)債，有時(shí)指外債，這些差異不影響他們提出基本一致的結(jié)論與政策建議。但涉及到總的債務(wù)規(guī)模時(shí)，對(duì)形勢(shì)的某些判斷則有所不同。
國(guó)債規(guī)模即內(nèi)外債規(guī)模包含三層含義：一是歷年累計(jì)的債務(wù)總規(guī)模；二是當(dāng)年發(fā)行的國(guó)債總規(guī)模；三是當(dāng)年到期需還本付息的債務(wù)總額。我國(guó)從1979年開(kāi)始恢復(fù)發(fā)行公債，截止到1998年，累計(jì)公債發(fā)行13755.8億元，1997年底公債余額為4825.84億元，年度公債發(fā)行額從1979年35.31億元增加到1998年的3310.9億元，國(guó)債規(guī)模增加速度之快、幅度之大，使它日益成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。分析和評(píng)價(jià)國(guó)債規(guī)模有不同的角度和指標(biāo)。有學(xué)者認(rèn)為，判斷國(guó)債規(guī)模適度與否的主要指標(biāo)有五項(xiàng)：一是債務(wù)依存度，即當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額/當(dāng)年財(cái)政支出額，它表明當(dāng)年財(cái)政支出中多少是由債務(wù)收入支持，指標(biāo)越高，說(shuō)明對(duì)債務(wù)的依賴性越大。二是國(guó)債負(fù)擔(dān)率，即國(guó)債余額/GDP，表示國(guó)民經(jīng)濟(jì)的國(guó)債化程度，指標(biāo)越高，表示國(guó)債對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)越強(qiáng)，而財(cái)政收入相對(duì)不足。三是國(guó)債償還率，即當(dāng)年國(guó)債到期付息額/GDP，指標(biāo)越高，表示債務(wù)償還越集中，國(guó)債期限結(jié)構(gòu)不合理。四是財(cái)政分配率，即當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額/GDP，比率越高，表示財(cái)政通過(guò)發(fā)行國(guó)債集中的財(cái)力越大。五是國(guó)民應(yīng)債率，既人均國(guó)債量/人均存款，指標(biāo)越高，表示居民年收入中購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的比率越高，而其潛在購(gòu)買(mǎi)力不足3.按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，前4項(xiàng)指標(biāo)的警戒線分別是20%、15%、6%、3%.我國(guó)的實(shí)際情況是，國(guó)債依存度在1996年已達(dá)26%，超過(guò)國(guó)際警戒線；國(guó)債負(fù)擔(dān)率1995年達(dá)到5.2%，國(guó)債償還率1994年為7.48%，1995年為13.48%，財(cái)政分配率1991年超過(guò)警戒線，達(dá)到3.3%，1995年末3.8%.儲(chǔ)蓄存款的應(yīng)債比率1995年僅為5.1%，但人均國(guó)債量占人均年收入比例較高。由此可見(jiàn)，對(duì)國(guó)債發(fā)行規(guī)模影響程度的大小依次是國(guó)債償還率、國(guó)民應(yīng)債率、國(guó)債依存度、國(guó)債負(fù)擔(dān)率，其中三項(xiàng)指標(biāo)超標(biāo)說(shuō)明不能對(duì)繼續(xù)擴(kuò)大國(guó)債規(guī)模過(guò)于樂(lè)觀。
也有學(xué)者提出這樣幾組相對(duì)指標(biāo)，債務(wù)依存度、國(guó)債償債率、國(guó)債負(fù)擔(dān)率、居民應(yīng)債力，其中國(guó)債償債率指一年的還本付息額/當(dāng)年財(cái)政收入，居民應(yīng)債能力指國(guó)債余額/居民儲(chǔ)蓄存款或其余額1.有學(xué)者從這樣幾個(gè)方面進(jìn)行分析，一是比較國(guó)債的增幅與財(cái)政收入的增幅，指出國(guó)債增幅超過(guò)財(cái)政收入增幅1倍以上，并在1985、1988、1990、1994四個(gè)年度出現(xiàn)跳躍式增長(zhǎng)，說(shuō)明國(guó)債增長(zhǎng)與財(cái)政收入的增長(zhǎng)沒(méi)有密切關(guān)系，主要取決于政府需要和國(guó)債自身還本付息。二是分析國(guó)債依存度，有三個(gè)口徑：內(nèi)外債/國(guó)家財(cái)政支出，反映國(guó)債總規(guī)模；內(nèi)債/財(cái)政支出，反映內(nèi)債規(guī)模；內(nèi)債/中央財(cái)政支出，反映發(fā)行主體的債務(wù)負(fù)擔(dān)；從90年代起，我國(guó)國(guó)債規(guī)模迅速擴(kuò)大，債務(wù)依存度上升，1995年第一口徑指標(biāo)超過(guò)國(guó)際警戒線，第三個(gè)口徑1992年就已經(jīng)超過(guò)，1997年達(dá)到56%.三是分析國(guó)債償債率（國(guó)債還本付息/當(dāng)年財(cái)政收入），1997年國(guó)債償債率超過(guò)20%，超過(guò)警戒線10%一倍，說(shuō)明國(guó)債規(guī)模進(jìn)入了借新還舊的惡性循環(huán)。四是分析國(guó)債負(fù)擔(dān)率（國(guó)債余額/國(guó)民生產(chǎn)總值），以控制在20%內(nèi)合適，我國(guó)國(guó)債余額1990年為19.59%，1996年為20.76%，已到臨界點(diǎn)。五是分析債務(wù)支出的使用，指出消費(fèi)性支出所占比率越來(lái)越高，大大降低了國(guó)債的償還能力2.
有學(xué)者從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)角度分析國(guó)債規(guī)模的衡量指標(biāo)。從靜態(tài)的角度可分為國(guó)債償債能力指標(biāo)和國(guó)民應(yīng)債能力指標(biāo)，前者有國(guó)債占GDP的比重和財(cái)政的債務(wù)依存度等指標(biāo)，后者有國(guó)債占國(guó)民銀行儲(chǔ)蓄存款和手持現(xiàn)金的比重等指標(biāo)。從動(dòng)態(tài)上看，國(guó)債規(guī)模應(yīng)當(dāng)隨國(guó)民經(jīng)濟(jì)規(guī)模變動(dòng)而變動(dòng)3.目前我國(guó)的國(guó)債規(guī)模中的應(yīng)債能力、國(guó)債占GDP的比重均處在安全領(lǐng)域，而且具
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