銀行跨營證券業(yè)的利弊分析與法律監(jiān)管

　　由于各國政治、經(jīng)濟、文化背景的不同，對銀行業(yè)與證券業(yè)關(guān)系的制度設(shè)計也存在差異，大體上可區(qū)分為兩類制度模式：一是混業(yè)經(jīng)營模式（亦稱為銀證融合模式），在此模式下，銀行不僅可以經(jīng)營傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，而且可以跨營證券、保險、信托、金融衍生業(yè)務(wù)及其它新興金融業(yè)務(wù)；二是分業(yè)經(jīng)營模式（亦稱為銀證分離模式），即銀行只能從事存貸款、信用交易等傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，不能跨營證券、保險等其它業(yè)務(wù)。理論界有種意見認為，在實行嚴格分業(yè)管制的國家里，商業(yè)銀行被禁止參與證券業(yè)務(wù)，因而也就不存在銀行跨營證券業(yè)的問題。實際情況并非如此：即便是在實行嚴格分業(yè)經(jīng)營的國家里，銀行本身雖無法透過“防火墻”進入證券業(yè)，但它可以以直接或間接控股其附屬公司的形式變相地繞過上述屏障，進入證券市場，參與證券業(yè)務(wù)，因此，在實行分業(yè)經(jīng)營模式的國家中，同樣也存在著銀行跨營證券業(yè)務(wù)的問題。

　　一、 銀行跨營證券業(yè)的動因

　　在大多數(shù)國家中，銀行資本是最強大也是最有政治“捕獲力”的金融資本。近年西方主要國家的金融服務(wù)法律變革，如美國《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》和英國《金融服務(wù)與市場法》的出臺，很大程度上是由銀行游說“院外集團”（lobby groups）所推動的。銀行為何不滿足其固有的存貸和授信業(yè)務(wù)，意圖染指證券業(yè)務(wù)，并極力推動金融一體化的進程呢？深入分析起來，主要有如下幾個原因：

　　1、出于規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟因素的考慮。經(jīng)濟學(xué)上的實證研究認為，金融行業(yè)的平均成本曲線比一般行業(yè)平緩，因而具有更大的規(guī)模經(jīng)濟潛力，同時金融行業(yè)的資產(chǎn)專用性在降低，這意味著金融行業(yè)的同一資產(chǎn)完全可適用于不同金融業(yè)務(wù)，說明金融業(yè)具有越來越明顯的范圍經(jīng)濟效應(yīng)。作為金融業(yè)中資產(chǎn)規(guī)模最大、資力最雄厚的銀行業(yè)，對規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟效應(yīng)的追求，遠甚于其它金融行業(yè)，因而對金融一體化和自由化的積極性最高。

　　2、出于競爭因素的考慮。銀行跨營證券業(yè)所考慮的競爭因素有兩個方面：一是市場競爭因素。銀行的多元化經(jīng)營為銀行的金融產(chǎn)品開發(fā)和業(yè)務(wù)市場開拓提供了巨大的發(fā)展空間，從而使銀行能夠根據(jù)市場狀況的變化及時調(diào)整經(jīng)營策略，加強金融創(chuàng)新，拓展服務(wù)范圍，增強其競爭力。另一是制度性競爭因素。銀行業(yè)的競爭不僅是市場主體的競爭，還受制于各國的銀行管理制度，各國在制度寬嚴上的差異，容易使銀行業(yè)產(chǎn)生“制度性競爭扭曲”現(xiàn)象。以歐美國家為例，由于長期以來美國頑固的分業(yè)經(jīng)營模式與歐陸的全能銀行模式存在明顯的制度性落差，致使美國銀行的市場競爭力日漸衰微，國際排名一跌再跌，為了在制度性競爭上重現(xiàn)均勢，美國銀行業(yè)動用其政治影響力，自20世紀80年代以來一再游說國會，最終促成了1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》的出臺。

　　3、出于分散風(fēng)險的考慮。金融界有句格言“不要把所有的雞蛋放在一個籃里”，銀行業(yè)特有的高風(fēng)險性使其對多元化經(jīng)營，分散風(fēng)險的需求尤為強烈。與其他行業(yè)或金融業(yè)的其他部門相比，銀行的外部效應(yīng)表現(xiàn)得尤為突出，這是由于銀行將對全球各地分散存款人的流動性債務(wù)，轉(zhuǎn)化為對借款人的非流動性債權(quán)，從而具有較高的負債比率，對外部資金來源和公眾信任存在嚴重的依賴性。銀行跨營證券業(yè)可以充分利用兩個市場、兩種資源，實現(xiàn)優(yōu)勢互用、劣勢互補，從而緩沖或規(guī)避銀行業(yè)日漸放大的風(fēng)險因素。

　　此外，以計算機和互聯(lián)網(wǎng)為標志的信息技術(shù)革命大大降低了金融通訊與金融數(shù)據(jù)處理成本，金融工程技術(shù)和金融衍生工具的發(fā)展為混業(yè)風(fēng)險控制提供了新穎有效的手段，法

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