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證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)化與網(wǎng)絡(luò)化的證券
摘 要： 證券市場(chǎng)作為中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在過(guò)去的近二十年中，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)的進(jìn)步提供了有利的條件，而隨著全球一體化進(jìn)程的迅速發(fā)展，信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用，證券市場(chǎng)與互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、信息技術(shù)與證券交易的結(jié)合也越來(lái)越緊密，證券市場(chǎng)的網(wǎng)絡(luò)化已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)以及未來(lái)的大趨勢(shì)。傳統(tǒng)證券（狹義上的有價(jià)證券）逐漸為無(wú)紙化、網(wǎng)絡(luò)化的證券形勢(shì)所取代，這種網(wǎng)絡(luò)化的證券是否已經(jīng)改變了其證券的性質(zhì)，抑或僅僅存在一些獨(dú)有的特征而不失其原有的性質(zhì)？本文將從證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)化的現(xiàn)象中分析網(wǎng)絡(luò)化證券的性質(zhì)及其基本特征，以解決可能出現(xiàn)的法律適用的問(wèn)題。
關(guān)鍵字： 證券市場(chǎng)，證券，網(wǎng)絡(luò)法，網(wǎng)絡(luò)化
一、證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)化程度的現(xiàn)狀及發(fā)展
20世紀(jì)90年代初期，隨著現(xiàn)代信息技術(shù)革命的迅速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)的日益普及和電腦的大量應(yīng)用，使得證券的電子化交易方式具有高效、經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)已日益為世界各國(guó)主要證券市場(chǎng)接納并認(rèn)同，成為當(dāng)今世界證券市場(chǎng)發(fā)展的潮流。如“NASDAQ已經(jīng)將自己的網(wǎng)絡(luò)與Internet連接在一起；芝加哥期貨交易所也關(guān)閉了其交易大廳，全部采用網(wǎng)絡(luò)交易方式；巴黎MATIF期貨交易所在引入網(wǎng)絡(luò)交易方式的八個(gè)星期以后，關(guān)閉了交易廳；倫敦期貨交易所不幸受到德國(guó)電子交易所重創(chuàng)，失去了最大的一個(gè)客戶(hù)，不得不改變以往不接受聯(lián)機(jī)定單的規(guī)定。聯(lián)機(jī)證券交易服務(wù)的蓬勃發(fā)展是促使交易所本身建立虛擬交易大廳的原動(dòng)力。目前，已經(jīng)有74家互聯(lián)網(wǎng)證券交易商能夠提供全方位證券服務(wù)，他們不僅需要提供聯(lián)機(jī)下單服務(wù)，而且需要進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)聯(lián)機(jī)市場(chǎng)交易。未來(lái)大部分公司都能在互聯(lián)網(wǎng)上面向全世界發(fā)行它們的股票，進(jìn)行全天候的交易。電子化證券交易方式對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)化了投資過(guò)程，因此降低了投資成本；對(duì)公司來(lái)說(shuō)，能夠在最大的范圍內(nèi)聚集到盡可能多的資金。”（1）同樣，我國(guó)證券交易所的運(yùn)作也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了高度的無(wú)形化和電腦化，建立了安全、高效的電腦運(yùn)行架構(gòu)。投資者除了在證券商柜臺(tái)直接下單買(mǎi)賣(mài)證券外，也可以在家里或其他地方通過(guò)電話(huà)機(jī)上的按鍵或通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)下單買(mǎi)賣(mài)，其委托由證券公司柜臺(tái)終端通過(guò)通訊網(wǎng)絡(luò)傳送到交易所電腦撮合主機(jī)，撮合成交后實(shí)時(shí)回報(bào)，投資者可以立即查詢(xún)交易結(jié)果，整個(gè)交易過(guò)程幾秒鐘就可完成，其高效、快捷、方便的程度處于世界領(lǐng)先地位。
2003年上半年我國(guó)發(fā)生 “非典型肺炎”疫情期間，電話(huà)委托、網(wǎng)上交易以及其他遠(yuǎn)程交易方式等整個(gè)非現(xiàn)場(chǎng)交易占比在大幅度攀升。隨著4月28日中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于做好證券、期貨營(yíng)業(yè)場(chǎng)所非典型肺炎預(yù)防工作的通知》的下發(fā)，使得以網(wǎng)上交易為主的非現(xiàn)場(chǎng)交易成了證券市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。根據(jù)上報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2004年4月份，證券公司網(wǎng)上委托交易量約為2077.06億元，占滬、深證券交易所2月份股票（A、B股）、基金總交易量10536.82億元（雙邊計(jì)算）的19.71%，比2003年4月上升了5.33%.通過(guò)對(duì)上報(bào)報(bào)表中客戶(hù)數(shù)的統(tǒng)計(jì)，網(wǎng)上委托的客戶(hù)開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)533.42萬(wàn)戶(hù)，占滬、深交易所開(kāi)戶(hù)總數(shù)一半3561.74萬(wàn)戶(hù)的14.98%，比2004年3月增加了約1.87萬(wàn)戶(hù)。（2）
由此可見(jiàn)，證券交易電子化最明顯的標(biāo)志-網(wǎng)上交易的迅速發(fā)展已經(jīng)成為中國(guó)證券市場(chǎng)上的特征，這是符合世界證券市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的。網(wǎng)上證券交易作為一種全新的交易方式能夠在極短的時(shí)間內(nèi)迅速地發(fā)展，并大有替代傳統(tǒng)證券交易方式的勢(shì)頭，一方面是由于近年來(lái)國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展以及與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的有機(jī)結(jié)合，另一方面是和網(wǎng)上證券交易相對(duì)于傳統(tǒng)的交易方式具有眾多優(yōu)勢(shì)。如成本低廉，突破地域限制，信息廣泛、快捷等等。但在實(shí)際上，證券市場(chǎng)的網(wǎng)絡(luò)化的基礎(chǔ)-網(wǎng)絡(luò)化證券究為何物這一基本問(wèn)題并未完全明確，其能否適用證券法，還是應(yīng)該適用所謂的網(wǎng)絡(luò)法規(guī)？本文將以網(wǎng)絡(luò)化的證券作為切入點(diǎn)，對(duì)其性質(zhì)及基本特征進(jìn)行分析，以求能對(duì)某些可能出現(xiàn)的法律問(wèn)題提供解決的對(duì)策。
二、網(wǎng)絡(luò)化證券的
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