證券投資基金評價基準選擇及其比較分析

時間：2023-05-01 01:05:40 經(jīng)濟學論文我要投稿

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證券投資基金評價基準選擇及其比較分析

　　　一、實證分析的樣本空間選擇

　　本文樣本空間選擇基金興華、安信、普惠、開元、漢盛、景宏、裕隆、同盛、金鑫、泰和共10只基金。選擇依據(jù)是這10只基金是從首批成立的10家基金管理公司所管理的基金中選出的，每家基金管理公司選出1只基金，這些基金的上市時間均為1999年11月26日以前，投資范圍都是滬、深上市的股票和債券，基金規(guī)模20億或30億，均為中大盤基金，相互之間具有可比性，這些基金的類型除基金泰和外均屬于成長型，因為嘉實基金管理公司目前只管理泰和1只基金，這樣以保證所選樣本的全面性。基金的評價期間選擇2000年5月26日至2002年2月1日為止，每個基金每周選擇一個樣本點，在評價期間，這些基金都經(jīng)歷了小幅上漲和去年下半年到今年年初的長期下跌行情。它們的投資理念也在不斷調(diào)整并體現(xiàn)出來。大盤走勢用圖形表示如下：

證券投資基金評價基準選擇及其比較分析

　　附圖

　　　　圖1　上證綜指走勢圖

　　附圖

　　　　圖2　深證成指走勢圖

　　我國新股配售政策在發(fā)展的早期受到管理部門的大力支持，對投資基金的發(fā)展起到了積極的支持作用。同時，由于配售新股上市而帶來的收益混入基金的業(yè)績評價之中，掩蓋了各基金投資操作的實際效果。為了規(guī)范市場，該政策于2000年5月取消，所以新股配售政策對投資基金業(yè)績的影響已經(jīng)越來越小。再者，依據(jù)有關(guān)資料，在1999年5月前上市的各個基金之間的配股收益相差不大，所以本文對基金的配股收益不作考慮。

　　　　二、基金評價指標

　　本文所選擇的評價期間包括了基金在2000年的分紅過程，由于基金分紅之后基金資產(chǎn)凈值的突然減少，而大盤指數(shù)卻不因為分紅而下降，所以兩者的較大背離導致兩者的相關(guān)系數(shù)下降。為了保證評價指標計算的合理性，本文把評價期間分為兩個階段，分別是2000年5月26日至2001年3月23日和2001年4月13日至2002年2月1日。把基金分紅的時間去掉，可以不考慮基金分紅對基金凈值的影響，以保證數(shù)據(jù)計算的科學性。本文選擇了市場組合基準？基準1？和國泰君安指數(shù)組合基準？基準2？，兩個基準在兩個評價期間的評價結(jié)果的圖表如下：

　　　　表1　2000年5月到2001年3月10只基金的收益率

基金名稱　　　期初凈值　　　期末凈值　　　收益率　　　名次

基金興華　　　 1.421　　　　　1.529　　　　　0.076　　　　3

基金安信　　　 1.855　　　　　1.928　　　　　0.0394　　　 6

基金普惠　　　 1.512　　　　　1.595　　　　　0.0549　　　 5

基金開元　　　 1.644　　　　　1.757　　　　　0.0678　　　 4

基金漢盛　　　 1.426　　　　　1.472　　　　　0.0323　　　 7

基金景宏　　　 1.352　　　　　1.387　　　　　0.0259　　　 9

基金裕隆　　　 1.425　　　　　1.465　　　　　0.0281　　　 8

基金同盛　　　 1.233　　　　　1.4　　　　　　0.1354　　　 1

基金金鑫　　　 1.288　　　　　1.437　　　　　

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