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債權(quán)出資的可行性與風(fēng)險防范論文
摘要:所謂債權(quán)出資,是指投資人以其對公司或第三人的債權(quán)向公司出資,抵繳股款。目前我國公司法以及相關(guān)法規(guī)與司法解釋并未給予明確界定,而是給了很大的理論探討空間。本文對債權(quán)出資的理論基礎(chǔ)與現(xiàn)實基礎(chǔ)進(jìn)行分析并得出結(jié)論:債權(quán)出資具有法律上的可行性。其次,本文通過借鑒國外關(guān)于債權(quán)出資的相關(guān)立法經(jīng)驗,對債權(quán)出資的適格性要求與風(fēng)險防范措施提供了相關(guān)立法建議。
關(guān)鍵詞:債權(quán)出資;資產(chǎn)信用;請求權(quán);瑕疵擔(dān)保
公司資本在公司的成立、存續(xù)過程中一直扮演著舉足輕重的角色,其不僅是公司法人的財產(chǎn)基礎(chǔ),也是公司開展有效經(jīng)營活動的物質(zhì)保障,還是公司獨立承擔(dān)民事法律責(zé)任的保證。在學(xué)界通說中,一般將公司出資形式分為現(xiàn)金出資與現(xiàn)物出資�，F(xiàn)金出資是指發(fā)起人或新股認(rèn)購人直接以法定貨幣單位出資換取公司股份的出資形式,是公司資本構(gòu)成中的最主要形式�，F(xiàn)物出資是發(fā)起人或者新股認(rèn)購人,提供金錢以外的可轉(zhuǎn)讓財產(chǎn),作為認(rèn)購股份的對價的出資形式。本文所要討論的債權(quán)出資正隸屬于現(xiàn)物出資范疇。
根據(jù)我國《公司法》第27條規(guī)定:“股東可以用貨幣出資,也可以用實物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財產(chǎn)作價出資;但是,法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財產(chǎn)除外�！睋�(jù)此,我們可以看出,我國的出資規(guī)定認(rèn)同了現(xiàn)物出資的形式,但是要求具備三個條件,即可以貨幣估價,可以依法轉(zhuǎn)讓,并且法律法規(guī)未進(jìn)行排除或限制。而關(guān)于債權(quán)出資,公司法以及相關(guān)法規(guī)與司法解釋并未給予明確界定,而是給了很大的理論探討的空間。所謂債權(quán)出資,是指投資人以其對公司或第三人的債權(quán)向公司出資,抵繳股款。[1]筆者認(rèn)為,債權(quán)出資并未被我國相關(guān)法律法規(guī)所限制,具有合法性;但是由于債權(quán)的特殊屬性,因此,可作為出資的債權(quán)必須要符合一定的適格性要求;并且,基于債權(quán)的不確定性與風(fēng)險性,還要設(shè)置相關(guān)防范風(fēng)險機制,只有具備了一定抗風(fēng)險性的債權(quán)才是合格的出資。
1債權(quán)出資的理論基礎(chǔ)與現(xiàn)實基礎(chǔ)
1.1理論基礎(chǔ):資產(chǎn)信用論與資本“增值”價值論
資產(chǎn)信用論的觀點是:“決定公司信用的并不只是公司的資本,相反,公司資產(chǎn)對公司的信用起著更重要的作用,與其說公司的信用以公司的資本為基礎(chǔ),不如說是以公司的資產(chǎn)做基礎(chǔ)�！盵2]
就法律意義而言,資產(chǎn)與資本各有內(nèi)涵。資產(chǎn)有總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)之分,前者是凈資產(chǎn)與負(fù)債之和,即所有者的投入與和債權(quán)人融資的總和;后者指所有者權(quán)益,根據(jù)我國的《企業(yè)會計制度》規(guī)定,具體包括實收資本、資本公積金、盈余公積金、未分配利潤等。其中的實收資本就是企業(yè)設(shè)立時出資人的原始投入,即公司的資本。[3]因此,從概念的外延來看,資產(chǎn)包括了資本。此外,資本是一個靜態(tài)的量,而凈資產(chǎn)是個變量。在公司成立伊始,兩者是一致的,而在隨后的經(jīng)營過程中,如果公司經(jīng)營妥善,財富增加,則凈資產(chǎn)數(shù)額會不斷增加,高于資本;若公司出現(xiàn)虧損且盈余或利潤不足彌補虧損則會出現(xiàn)凈資產(chǎn)減少,小于資本�？梢哉f,公司資本只是公司成立時注冊登記的一個抽象數(shù)額,而絕不是公司任何時候都實際擁有的資產(chǎn)。
“資產(chǎn)信用論”認(rèn)為,資本不過是公司資產(chǎn)演變的一個起點。而公司賴以對外承擔(dān)財產(chǎn)責(zé)任的恰是公司的資產(chǎn),而不是公司的資本。公司資產(chǎn)的數(shù)額就是公司財產(chǎn)責(zé)任和清償能力的范圍,公司的資本再大,也不能擴大公司的責(zé)任范圍;公司的資本再小,也不能縮小公司的責(zé)任范圍。因此,從實際的清償能力而言,公司資本幾乎是沒有任何法律意義的參數(shù),以資本為核心所構(gòu)筑的整個公司信用體系根本不可能勝任對債權(quán)人利益和社會交易安全保護(hù)的使命。[4]
“資本信用論”還認(rèn)為,資本自始具有兩方面功能:一是增值的功能,即通過經(jīng)營使得資產(chǎn)不斷擴大,財富增加;二是債權(quán)擔(dān)保功能,即公司對外承擔(dān)民事財產(chǎn)責(zé)任的保證。但是在資本的該二者功能中,增值功能應(yīng)當(dāng)是基本的、主要的,因此,只要是有益于公司發(fā)展的,具有經(jīng)營價值的財產(chǎn)都可以作為出資標(biāo)的,不應(yīng)受太多限制。而“資本信用論”則過分強調(diào)債權(quán)擔(dān)保功能,因此,要求資本形式必須具有比較強的償債性(如金錢的償債性明顯強于現(xiàn)物出資),因而否認(rèn)了一些在實務(wù)中具有可操作性的現(xiàn)物出資形式。而實際上,最終公司承擔(dān)責(zé)任的財產(chǎn)基礎(chǔ)是資產(chǎn)而非資本,這反而使得許多富有價值的投資資源無法得到開發(fā),從而打擊了投資者的積極性,也在一定程度上造成了社會投資資源的浪費。
目前,學(xué)界也多持“資產(chǎn)信用論”,表示公司的信用基礎(chǔ)應(yīng)進(jìn)行從資本信用到資產(chǎn)信用的轉(zhuǎn)化。這也就意味著,過去立法對出資形式做出的刻板、強制、局限的規(guī)定缺乏了理論支撐,并與實際所需格格不入,可以放寬直至徹底解除了。既然資本不再擔(dān)負(fù)債權(quán)擔(dān)保的使命,股東的出資也就具有比較大的自由性,各類有價值的財產(chǎn)都具有了出資的可行性,這也是對當(dāng)事人意思自治的尊重。
1.2債權(quán)出資的現(xiàn)實基礎(chǔ):財富的債權(quán)化
一個社會的財產(chǎn)權(quán)基本可以分為兩類,即物權(quán)和債權(quán);一個社會經(jīng)濟(jì)運動的過程也可以概括為物權(quán)和債權(quán)之間的相互轉(zhuǎn)換。[5]這是指,從社會的發(fā)展來看,在物資貧瘠、發(fā)展緩慢的歷史年代,其社會財富主要表現(xiàn)形態(tài)為物權(quán),尤其是不動產(chǎn)物權(quán),如農(nóng)業(yè)社會以土地為最基本最重要的財富,而債權(quán)僅僅是實現(xiàn)物權(quán)的手段;而在物資豐富、發(fā)展日新月異的年代,交易不再是以直接消費為目的,社會財富的主要表現(xiàn)形態(tài)成為債權(quán),如近代以來金錢債權(quán)成為財富的最主要表現(xiàn)形式�！皞鶛�(quán)原本不過是物權(quán)的手段,但在近代經(jīng)濟(jì)組織中債權(quán)本身已成為法律 生活的內(nèi)容。債權(quán)已不是達(dá)到物權(quán)的手段,其自身已成為獨立的經(jīng)濟(jì)力量。在資本主義經(jīng)濟(jì)中,財產(chǎn)與其說是依物權(quán)而成立,毋寧說是以債權(quán)作為其要素,出現(xiàn)了財產(chǎn)債權(quán)化的現(xiàn)象�！盵6]再看現(xiàn)代社會財產(chǎn)權(quán)多表現(xiàn)為有形財產(chǎn)的合同流轉(zhuǎn)、無形財產(chǎn)的合同許可等形式,請求權(quán)對所有權(quán)進(jìn)行了限制,所有與控制進(jìn)行分離,多表現(xiàn)為合同之債的權(quán)利。我們完全可以說,當(dāng)今整個社會財富的表現(xiàn)形式就是無數(shù)債權(quán)的交織,整個社會財富的創(chuàng)造就是一個個債權(quán)的生滅過程。[7]
既然債權(quán)已經(jīng)成為社會財富的主要表現(xiàn)形態(tài),具有價值性,而且債權(quán)讓與已經(jīng)是被各國民事立法所予以承認(rèn),具有操作可行性,這便給債權(quán)出資提供了可能。同時從方便交易的角度考慮,由于債權(quán)的財產(chǎn)性表現(xiàn)為一種預(yù)期的利益,如不可直接轉(zhuǎn)化為資本,這意味著必須要等到債權(quán)實現(xiàn)轉(zhuǎn)化成實物或現(xiàn)金才可以出資,這著實不利于社會財富的充分有效利用,且難免會增加時間成本與環(huán)節(jié)成本。而且在上文論述的前提下,即資產(chǎn)信用對債權(quán)出資已予以了肯定,現(xiàn)實的需求不正又是一個強有力的論據(jù)嗎?
2可出資債權(quán)的適格性要求
過去對債權(quán)出資持反對意見的人士認(rèn)為:一方面,債權(quán)代表的是一種請求權(quán),債權(quán)人只能請求債務(wù)人為一定的給付行為,而不可以直接支配債務(wù)人財產(chǎn),由于主客觀原因,債務(wù)人可能不履行、不能履行或瑕疵履行,因此,債權(quán)是否最終得以實現(xiàn)具有不確定性,這將直接危害到公司的資本利益。另一方面,債權(quán)出資更容易出現(xiàn)虛假出資的情況。例如,發(fā)起人以假債權(quán)抵繳股款,損害其他股東及公司債權(quán)人的利益。
筆者認(rèn)為,上述反對意見都言之在理,所遇到的問題是基于債權(quán)屬性而所不可避免遇到的一些弊端,但是這些并不足以讓我們否認(rèn)債權(quán)出資的合理性,而是給我們在為債權(quán)出資進(jìn)行立法設(shè)計時提供了一些警示。在適格性條件的限制下,并非所有債權(quán)都可以用來作[:請記住我站域名/]為出資,只有切實符合適格性要求的債權(quán),才可以用作為出資。
2.1債權(quán)出資的立法實踐
2.1.1英國
英國公司法區(qū)分了兩種情況。免除公司流動性債務(wù)的責(zé)任,被視為是以貨幣支付股份或者以貨幣配售股份。然而,如果股份是股東通過向公司轉(zhuǎn)移其對第三人的債權(quán)而配售的,那么它被認(rèn)為是以非貨幣對價的配售,并且要求法定評估。此外,如果公司對投資者負(fù)有債務(wù),他不能通過抵銷債務(wù)而取得股份,除非債務(wù)已經(jīng)到期、是流動性的,并且公司同意抵銷。[8]
2.1.2美國
1984年《美國示范公司法》規(guī)定,董事會可以認(rèn)可發(fā)行股票,而收受的價金,包括能使公司享受的利益。這一發(fā)行股票的價金中,利益應(yīng)做廣義的解釋,涵蓋了責(zé)任的減少和請求權(quán)的放棄。[9]也就是說,債權(quán)出資若是為了減少公司責(zé)任,使公司受益的話,即可被允許。另外,《加利福尼亞州公司法》第409條規(guī)定可以將債務(wù)的免除作為對價發(fā)行股份;《特拉華州公司法》第152條規(guī)定,公司可以接受股票購買人的有法律約束力的債務(wù),該債務(wù)是他們應(yīng)當(dāng)償付的,至今尚未付清的股票價金。而且,在判例Frankowski v. Paleimo案中,美國法院確認(rèn)了“在以消滅公司債務(wù)而換發(fā)股票的情況下,只須該債權(quán)人對其債權(quán)金額,與其所換取的股份面值相當(dāng)者,則該項交易即得認(rèn)為已有足夠的對價”。[10]
2.1.3日本
日本法沒有明確對實物出資做出明確的定義,僅僅將金錢以外的財產(chǎn)統(tǒng)稱為實物出資財產(chǎn),也沒有相關(guān)法條明確指出債權(quán)出資是否屬于實物出資的一種。盡管如此,日本《2005年公司法》中反映了對公司的到期債權(quán)可以作為對公司的出資。[11]在股份公司募集股份發(fā)行或股份公司新股預(yù)約權(quán)行使時,對該股份公司的金錢債權(quán),且清償期已屆滿,該債權(quán)做股的價額未超過該金錢債權(quán)的相關(guān)負(fù)債的賬簿價額的,則可以作為出資。此外,在股東以對第三人的債權(quán)為出資標(biāo)的,該債權(quán)的債務(wù)人在清償期屆滿仍未清償時,該股東承擔(dān)其清償責(zé)任,并且需支付相應(yīng)利息,并賠償損害。[12]
2.1.4中國
我國在債權(quán)出資的立法上并不明確,但是公司法對于出資形式的規(guī)定也給債權(quán)出資留有了一定的余地。此外,中國公司實務(wù)中存在了債轉(zhuǎn)股的運作。2002年12月3日,最高人民法院公布的《關(guān)于審理與企業(yè)改制相關(guān)民事糾紛案件若干問題的規(guī)定》中,不僅將債轉(zhuǎn)股視為國務(wù)院為解決國有企業(yè)銀行債務(wù)而采取的一項特別措施,而且將之?dāng)U大到商事領(lǐng)域的出資行為:債權(quán)人與債務(wù)人資源達(dá)成債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)協(xié)議,且不違反法律和行政法規(guī)強制性規(guī)定的,人民法院在審理相關(guān)民事糾紛案件中,應(yīng)當(dāng)確認(rèn)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)協(xié)議有效;政策性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),按照國務(wù)院有關(guān)部門的規(guī)定處理。該規(guī)定確立了中國債權(quán)出資的兩種情形:一種是金融資產(chǎn)管理機構(gòu)轉(zhuǎn)化為改制后企業(yè)的股東;一種是將企業(yè)原有的債權(quán)人轉(zhuǎn)換為改制后企業(yè)的股東。[13]但需指出的是,并不是所有企業(yè)都能夠進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),該實踐僅僅適用于改制的企業(yè)。
2.2可出資債權(quán)的適格性規(guī)制
縱觀國內(nèi)外相關(guān)于債權(quán)出資的一些規(guī)定,我們也可以得出一些共性,這是經(jīng)濟(jì)效率與社會公正利益之間相博弈的結(jié)果,是根據(jù)當(dāng)前的社會實際與法律需求所得出的。根據(jù)這些立法經(jīng)驗,來進(jìn)行債權(quán)出資的適格性規(guī)制,設(shè)計出適合我國且合理的債權(quán)出資規(guī)定已是當(dāng)務(wù)之急。
適格的債權(quán)出資的首要要求是,符合關(guān)于現(xiàn)物出資的標(biāo)的物的適格要求。現(xiàn)物出資必須具備4個要件:確定性、現(xiàn)存的價值物、評價可能性以及獨立轉(zhuǎn)讓可能性。[14]確定性意味著用于出資的標(biāo)的物必須客觀明確,且加以記載不得隨意變更;現(xiàn)存的價值物要求標(biāo)的物必須具有價值性,能夠給公司帶來實際利益,且現(xiàn)實存在并不附條件或附期限等限制;評價可能性則是指,對該出資標(biāo)的物給予客觀的評價是其成為出資的必要條件,該物應(yīng)當(dāng)具有可以進(jìn)行價值評價的可能;獨立轉(zhuǎn)讓可能性是出資標(biāo)的物最首要的要求,否則股東無法履行出資義務(wù),這要求股東對出資標(biāo)的物享有相應(yīng)的支配權(quán)才可以。
其次,基于債權(quán)的特性,債權(quán)出資仍需要符合相應(yīng)的債權(quán)層面的規(guī)制。第一,債權(quán)應(yīng)當(dāng)?shù)狡谇铱梢缘玫角鍍?只有到期債權(quán)才可以主張還款履行,并且具有其他相關(guān)的法律權(quán)利;清償可能性則要求債權(quán)出資人提供相關(guān)債權(quán)證明、擔(dān)保情況與債務(wù)人資信說明。第二,債權(quán)應(yīng)當(dāng)具有流動性,即非人身性債權(quán),具有可轉(zhuǎn)讓性;第三,債權(quán)出資必須經(jīng)得公司同意,且必須以公司名義做出,單個股東或股東聯(lián)名或董事會名義均不可以成為法律上承認(rèn)的債權(quán)出資。第四,該債權(quán)出資對于公司來說,是獲益的。
3債權(quán)出資的風(fēng)險防范
即使對可出資債權(quán)作了適格的限制要求,但是如果沒有相應(yīng)的措施來保障實施,仍然會出現(xiàn)操作層面的風(fēng)險。債權(quán)出資對公司的利益與否,關(guān)鍵不是債權(quán)出資的可適用性,而是需要保障公司作為受讓人的安全地位,因為債權(quán)出資的立法目的旨在于促進(jìn)公司發(fā)展,創(chuàng)造更多社會財富。
債權(quán)出資可能導(dǎo)致的風(fēng)險主要有以下幾個方面:一是債權(quán)的真實性問題,即如何防止以假債權(quán)出資;二是債權(quán)的交付問題;三是債權(quán)履行瑕疵問題。
對債權(quán)的真實性進(jìn)行考察,筆者認(rèn)為,應(yīng)當(dāng)在出資標(biāo)的物的資產(chǎn)評估環(huán)節(jié)中進(jìn)行把關(guān)。我國公司法規(guī)定:“對作為出資的非貨幣財產(chǎn)應(yīng)當(dāng)評估作價,核實財產(chǎn),不得高估或者低估作價�！� 轉(zhuǎn)為出資的債權(quán)應(yīng)當(dāng)經(jīng)具備資格的會計師事務(wù)所和資產(chǎn)評估機構(gòu)進(jìn)行專項審計和資產(chǎn)評估,審計和資產(chǎn)評估應(yīng)當(dāng)采用同一基準(zhǔn)日。債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的作價金額不得高于該債權(quán)經(jīng)審計確認(rèn)的帳面值,也不得高于該債權(quán)的評估值。[15]此外,公司債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),債權(quán)人應(yīng)當(dāng)與被投資公司簽訂《債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)協(xié)議》,在協(xié)議中,應(yīng)當(dāng)載明雙方名稱、住所;債權(quán)的形成依據(jù)、時間;債權(quán)總金額、擬轉(zhuǎn)為出資的債權(quán)數(shù)額;爭議解決及違約責(zé)任等必要事項,并將協(xié)議文本進(jìn)行相關(guān)工商登記備案。另外,在出資人使用對第三人的債權(quán)進(jìn)行出資時,除了簽署上述協(xié)議外,被投資公司可以要求出資人提供相應(yīng)的財產(chǎn)擔(dān)保。最后,若在完備了先前的評估防范但之后,仍然出現(xiàn)了出資不實的情形,可以根據(jù)《公司法》的規(guī)定,相應(yīng)追究責(zé)任人的民事、刑事責(zé)任。
債權(quán)的交付在債權(quán)出資中尤顯重要,而在實務(wù)中,卻可能會存在雙重讓與的“一女二嫁”情形,如何防范。筆者認(rèn)為,債權(quán)出資,其實是個債權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律行為,而債權(quán)轉(zhuǎn)讓可以分為交付行為與結(jié)果行為,其中交付行為才是債權(quán)轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn),明確這一點有助于防范雙重讓與的風(fēng)險。具體到公司制度上,當(dāng)出資的債權(quán)人通知債務(wù)人將以該債權(quán)用于出資,并且將債權(quán)債務(wù)憑證交付于設(shè)立中的公司應(yīng)當(dāng)說出資人在形式上已履行了出資義務(wù)。[16]債權(quán)的交付應(yīng)當(dāng)是通知債務(wù)人并完成權(quán)利憑證的占有轉(zhuǎn)移,至于債權(quán)最終能否依債的本旨得以實現(xiàn),那屬于履行上的責(zé)任,債權(quán)無法履行時,其出資人應(yīng)承擔(dān)瑕疵履行的責(zé)任,而債權(quán)的真正歸屬應(yīng)已屬于公司。
在出資的債權(quán)在履行時出現(xiàn)瑕疵時,筆者認(rèn)為,出資人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)瑕疵擔(dān)保責(zé)任。之所以強調(diào)債權(quán)出資股東的責(zé)任是基于債權(quán)的特殊性,債權(quán)擁有價值毋庸置疑,但債權(quán)屬于一種期待利益,在債權(quán)尚未實現(xiàn)前,即使交付了債權(quán)憑證實現(xiàn)了債權(quán)轉(zhuǎn)移,但由于債務(wù)人的原因以及其他客觀原因,可能會出現(xiàn)落空。債權(quán)出資需要承擔(dān)更大的風(fēng)險性,為避免或然的不利,要求將對第三人債權(quán)進(jìn)行出資的股東承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任有法律上的合理性。換言之,債權(quán)出資的最根本問題便是債權(quán)能否最終得以實現(xiàn),而債權(quán)出資人無疑是最佳的義務(wù)承擔(dān)人,這也是與其通過債權(quán)出資享有的權(quán)利相對應(yīng)的,就如日本《2005年公司法》所規(guī)定的,“股東在以債權(quán)為出資標(biāo)的,該債權(quán)的債務(wù)人在清償期為清償時,該股東承擔(dān)其清償責(zé)任,并且需支付遲延利息,以及賠償相應(yīng)損失。”此外,本救濟(jì)措施是以上兩種風(fēng)險防范措施的最后一道防線,能夠解決前二者無法解決的問題,因此,在債權(quán)出資的立法規(guī)制中要求為出資債權(quán)設(shè)置擔(dān)保勢在必行。
4結(jié) 語
能否以債權(quán)出資,一是取決于債權(quán)出資自身的可行性,二是社會對其的觀念認(rèn)識。筆者認(rèn)為,根據(jù)前文分析的理論基礎(chǔ)與現(xiàn)實基礎(chǔ)、適格性規(guī)制,以及相配套的風(fēng)險防范措施可以做出結(jié)論:債權(quán)出資具有法律上的可行性。但債權(quán)出資至今在我國立法上屬于模糊狀態(tài),乃是國內(nèi)對該種制度觀念上還尚陌生,而隨著債權(quán)在社會上的地位與作用越來越重要與社會對資本功能的重新認(rèn)識,社會將會逐漸接受,并且只要在促進(jìn)交易發(fā)展與保護(hù)公司利益兩個利益之間獲得平衡,則債權(quán)出資的立法條件便會成熟
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