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當前通貨膨脹的特征、影響和對策研究
謝江波：當前通貨膨脹的特征、影響和對策研究 [摘要]2012年年初以來，我國通貨膨脹表現出總體水平較低、CPI溫和增長、PPI持續(xù)負增長以及CPI與PPI持續(xù)背離等方面的特征。出現這些特征有國際經濟持續(xù)低迷、中國經濟增速放緩、產能過剩問題仍未解決、劉易斯拐點導致勞動力成本上升以及價格傳導機制不暢等多方面的原因。新時期的通貨膨脹特征可能對市場主體的消費和投資行為、政府的宏觀經濟決策產生不同的影響。本文在總結通貨膨脹特征、原因和影響的基礎上，提出了新通貨膨脹形勢下穩(wěn)增長、調結構和促改革的應對之策。 [關鍵詞]通貨膨脹；特征；背離；對策 [中圖分類號]F230[文獻標識碼]A[文章編號]1005-6432（2013）42-0126-02 物價穩(wěn)定是維持經濟平穩(wěn)健康運行的重要保障，也是穩(wěn)定企業(yè)生產發(fā)展和保障人民物質生活水平重要條件，各國政策制定者都把維持適度的通貨膨脹作為其政策目標。近年來，受全球經濟持續(xù)低迷和我國經濟增速放緩的影響，我國通貨膨脹表現出一些新的特征。正確認識通貨膨脹表現出的新特征，分析新特征產生的原因和影響，進而提出針對性的政策措施是我國宏觀經濟政策制定者需要面對的重要課題。 1當前通貨膨脹的特征 通貨膨脹反映的是物價總體水平，學界衡量通貨膨脹水平的指標有多種，主要指標包括消費者價格指數（CPI）、生產者價格指數（PPI）、商品零售價格指數（RPI）、GDP平減指數等，其中應用最廣、最受重視的是CPI和PPI。通過分析近兩年我國CPI和PPI的走勢可以看出，當前通貨膨脹表現出以下幾個特征。其一，總體價格水平不高。2012年1月以來，CPI均值為26%，PPI均值為-19%；2013年1月以來，CPI均值為25%，PPI均值為-22%。從目前的形勢來看，完成2013年政府預定的35%的通貨膨脹目標幾成定局。其二，CPI溫和增長，PPI持續(xù)負增長。2012年1月以來，盡管CPI始終維持在低位，最低值為17%，但低于2%的月份只有三個月；PPI方面，除了最初的兩個月為正之外，其他月份都表現為同比下跌，在2012年9月，同比跌幅高達36%。其三，CPI和PPI表現出較長時間的背離。從2012年1月至今，CPI與PPI之差始終保持在32%以上，最大值達到55%，其均值高達45%。其四，CPI中食品價格上漲仍然是拉動CPI的主要力量，居住價格逐漸成為拉動CPI上漲的新的重要因素。2012年1月至今，食品價格平均拉動CPI上漲14%，對CPI上漲的貢獻超過50%，而2013年1月以來，居住價格對CPI的拉動均超過05%。其五，生產資料價格下跌是PPI同比下跌的主要原因。2012年1月至今，PPI分類指數中生活資料平均同比上漲1%，而生產資料平均同比下跌26%，其中，加工工業(yè)和采掘工業(yè)的下跌尤為顯著。 2影響當前通貨膨脹的主要因素 通貨膨脹作為價格總水平的反映，其變動既受供給和需求等實際變量波動的影響，也受貨幣供應等名義變量波動的影響。具體而言，當前通貨膨脹出現上述特征主要有以下幾個方面的原因。 其一，全球經濟仍未走出金融危機的陰影。自2008年金融危機以來，全球經濟持續(xù)低迷，盡管美國經濟有復蘇跡象，歐洲經濟發(fā)展的緊張形勢有所緩和，日本經濟受“安倍經濟學”影響有所起色，但美國失業(yè)率仍然居高不下，政府債務也成為經濟發(fā)展的制約因素，歐洲方面主權債務危機的警報尚未完全解除，日本方面“安倍經濟學”的負面影響日益凸顯，并且上述經濟體量化寬松政策面臨逐漸退出的問題，總體而言，全球經濟形勢尚不樂觀。這對中國經濟和通貨膨脹水平有兩個方面的影響：一是外需不振，從而影響總需求，進一步導致通貨膨脹水平較低；二是受經濟低迷影響全球大宗商品價格回落或處于振蕩態(tài)勢，輸入性因素對通貨膨脹起到一定的壓制作用。 其二，國內消費和投資需求增速下降，使中國經濟總體增速趨緩。一方面，受國內刺激消費政策影響，消費增速并未有大幅下降，但對經濟的拉動作用仍然有限；另一方面，受“四萬億”投資后遺癥和經濟結構調整影響，國內投資增速大幅下滑�？傮w而言，中國經濟增速趨緩，總需求不振成為低通貨膨脹的根本原因。 其三，部分行業(yè)產能過剩問題仍未解決。從具體行業(yè)來看，鋼鐵、水泥、煤炭等行業(yè)的去產能化過程仍然步履維艱，上游供給過剩，下游需求不足，導致這些行業(yè)的產品價格持續(xù)低迷，表現在價格水平上就是PPI持續(xù)同比負增長。 其四，中國逐漸通過劉易斯拐點，勞動力成本上升。近年來，隨著中國經濟總體規(guī)模持續(xù)擴張，加之人口年齡結構變化，中國逐漸通過劉易斯拐點，一個直接的影響就是勞動力成本持續(xù)上升，具體表現就是多數城市的最低工資水平連續(xù)上調，農民工工資水平持續(xù)上漲，表現在通貨膨脹上就是服務類價格的持續(xù)上漲，這也直接導致商品籃子包含服務的CPI上漲速度快于不包含服務的PPI，從而二者表現出一定程度的背離。 其五，部分領域市場機制尚不完善，上游價格向下游傳導不暢。目前，在產能過剩行業(yè)，部分地區(qū)還存在行政力量主導的情況，為了保證就業(yè)和稅收，即使產品價格下跌仍要維持生產，導致市場調節(jié)機制失效，上游價格的下跌無法向下游傳導，這也是導致CPI和PPI背離的重要原因。 3通貨膨脹新特征的影響 通貨膨脹水平較低以及CPI與PPI背離是當前通貨膨脹的兩大突出特征，這兩大特征對經濟發(fā)展存在重要影響，要主體現在四個方面。 首先，從市場主體的角度來看，通貨膨脹會影響到人們對經濟前景的預期以及消費、投資決策行為。一方面，較低的通貨膨脹會影響人們花錢的意愿，影響消費增長；另一方面，PPI持續(xù)負增長導致產品出廠價格偏低，企業(yè)利潤下降，影響投資的積極性。通貨膨脹對消費和投資的負面影響會延緩經濟復蘇的步伐，加大穩(wěn)增長的壓力。 其次，從政府的角度看，低通貨膨脹為宏觀調控創(chuàng)造了一定的空間。在復蘇前景不明、經濟持續(xù)下降的背景下，政府可以在不違背調結構、促改革大方向的基礎上采取積極的財政政策和貨幣政策對經濟進行適度的刺激，而不用擔心出現通貨膨脹失控的危險。具體而言，可以在一些市場主體投資意愿較強、項目回報有保障的領域加大投資的力度，對于一些急需資金、風險較小的行業(yè)實施較為寬松的信貸政策。 再次，CPI和PPI的背離可能會導致上游企業(yè)經營不利的局面有所惡化。一方面，上游企業(yè)出廠價格低迷；另一方面，CPI仍然溫和上漲導致公眾生活成本上升，進而導致企業(yè)員工成本上升，CPI中食品價格的上漲也會導致上漲企業(yè)承受一定的成本壓力。兩方面因素的作用會導致上游企業(yè)經營狀況的惡化。 此外，PPI持續(xù)負增長為抑制產能過剩提升了契機。工業(yè)品出廠價格持續(xù)低迷是由需求不足和供給過剩兩方面的因素導致的，因此，要解決PPI負增長給經濟帶來的不利影響可以著力解決產能過剩問題。一方面，通過降低產能解決出廠價格持續(xù)低迷的問題，另一方面，在出廠價格低的時期降低產能也可以減少企業(yè)損失。 4應對通貨膨脹新特征的對策 在當前新的通貨膨脹和經濟增長形勢下，為進一步穩(wěn)增長、調結構、促改革，需要采取一些針對性的政策措施。首先，要在明確中國經濟發(fā)展的階段性特征的基礎上，有針對性地解決通貨膨脹問題。一方面，在經濟增速下降的情況下，要采取多種措施有效擴大內需，消化制造業(yè)、采掘業(yè)和加工業(yè)的較大產能；另一方面，在勞動力持續(xù)上升的背景下要引導企業(yè)合理應對工資水平持續(xù)上漲的問題，充分估計由此帶來的企業(yè)成本上升、服務類價格水平上升所引發(fā)的物價上漲問題，采取微觀的價格調整政策。其次，在通貨膨脹壓力較小的情況下，如果經濟持續(xù)下行，就需要把穩(wěn)增長放在一切工作的首位，必要時可以采取一定的刺激政策。比如，可以根據地區(qū)經濟發(fā)展的需要，以發(fā)揮不同地區(qū)比較優(yōu)勢為前提，重啟一部分基礎設施建設工作；可以重點通過盤活貨幣存量的方式適當擴大貨幣供應，對于一些有利于調結構和穩(wěn)增長的行業(yè)放寬借貸政策。再次，要進一步深化改革，完善特殊行業(yè)的進入和退出機制，避免行政力量對企業(yè)經營行為的干預；要加強市場配制資源的基礎性作用，使上下游之間的價格能夠有效傳導，發(fā)揮價格調節(jié)市場的作用，避免價格傳導不暢給企業(yè)帶來的負面影響。 參考文獻： [1]黃益平，王勛，華秀萍中國通貨膨脹的決定因素[J].金融研究，2010（6）. [2]李勇輝，王麗艷當前我國通貨膨脹的成因及對策研究[J/OL].當代經濟管理，2013（8）. [3]吳軍，田娟結構性通貨膨脹解析——基于當前中國通貨膨脹問題的思考[J].金融研究，2008（9）. [4]謝家智，張明工農產品價格預期異質性與中國的結構性通貨膨脹[J].吉林大學社會科學學報，2013（4）. [5]楊繼生通脹預期、流動性過剩與中國通貨膨脹的動態(tài)性質[J].經濟研究，2009（1）. [6]趙昕東，耿鵬中國通貨膨脹成因分解研究[J].數量經濟技術經濟研究，2010（10）. [作者簡介]謝江波（1979—），遼寧丹東人，中廣傳播集團有限公司投融資部總經理，研究方向：通貨膨脹。
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