加強對基金的監(jiān)管 保護中小投資者利益

前段時期，《基金黑幕》鬧得沸沸揚揚，當(dāng)散戶們?nèi)粲腥魺o的猜疑得到證實時，他們傷心和不解，進而為之憤怒：為什么欺詐股民、欺詐基金投資者、掠奪資財?shù)默F(xiàn)象屢禁不止？為什么“黑心”的經(jīng)理人和隱藏在其后的“金融大鱷”的違規(guī)違法行為就得不到法律的懲處？誰來保護中小投資者的利益？

正如多數(shù)評論家所言，《基金黑幕》揭示的現(xiàn)象絕不是空穴來風(fēng)，如果這些問題遲遲不能解決，就有可能毀掉投資者對基金管理人和“投資專家”們的信賴，甚至毀掉他們對股市的信心。封閉式基金發(fā)展過程中出現(xiàn)的現(xiàn)象在開放式基金中照樣可以出現(xiàn)，管理層理應(yīng)對此保持高度警覺。

不可否認(rèn)，開放式基金的運行將給監(jiān)管者的工作增加新的難度。在目前僅有10家基金管理公司、33家封閉式證券投資基金的情況下，權(quán)威人士承認(rèn)，管理層對基金業(yè)內(nèi)“個別單位和個人”的“有些”違規(guī)行為，如“高位接盤”、“倒倉”、“對倒”等，“在現(xiàn)有各種條件下，要真正加以認(rèn)定和處理還很復(fù)雜和困難”；那么，一旦出現(xiàn)數(shù)十上百家基金管理公司和數(shù)以百計、甚至數(shù)以千計的各類投資基金（其中主要是開放式基金），在時刻都有舊的基金因管理不善而萎縮、隨時都有新的基金募集發(fā)行的情況下，如果監(jiān)管措施和手段不能及時跟上，基金管理人欺詐股民、損害投資者利益的現(xiàn)象將有可能在更大范圍內(nèi)發(fā)生和蔓延，并最終毀掉這個市場。

但是，監(jiān)管的難度并非想象中的那樣大，關(guān)鍵在于我們以什么樣的角度去思考、去定位我國的基金業(yè)（也可延伸到整個證券市場）。如果單純?yōu)榱藝�企脫困募集資金，監(jiān)管者就會處在左右為難的尷尬境地：為有利圈錢，就得縱容金融大鱷的違規(guī)行為，通過他們虛假造市維持股市繁榮來吸引投資者入市，但這對股市的長期健康發(fā)展卻極為不利；若嚴(yán)格規(guī)范股市秩序，盡管對股市長期發(fā)展有利，但卻有擔(dān)負(fù)“保守”名聲之憂，還擔(dān)心股市一旦失去投機性，將削弱其融資功能。監(jiān)管者的這種矛盾心理是造成對違規(guī)行為處罰不力的根本原因。

開放式基金代表著基金業(yè)未來發(fā)展的主流，為了呵護它的健康成長，政府有必要以認(rèn)真的態(tài)度履行監(jiān)管職責(zé)。這種監(jiān)管不是嚴(yán)格控制、嚴(yán)格審批；也不是按所有制限制基金市場的準(zhǔn)入。前者只能助長權(quán)力尋租；后者既與WTO開放金融服務(wù)領(lǐng)域的條款相違背，又遏止了競爭，扼殺了基金業(yè)的活力，它除了可以推卸當(dāng)事人監(jiān)管不力的責(zé)任外，不能給投資者帶來任何益處。那么，政府監(jiān)管的著力點應(yīng)該放在什么位置呢？

在多個高規(guī)格的投資基金研討會上，來自于不同國家的基金專家無不把保護投資者的利益擺在基金立法的首位。他們認(rèn)為，作為一種金融產(chǎn)品，基金管理公司有權(quán)按法律的規(guī)定設(shè)立并依據(jù)章程運作基金，政府不應(yīng)對此做過多干預(yù)。政府的責(zé)任是監(jiān)督并運用法律來確保經(jīng)理人誠信履約，以保護投資者的利益。因為，在經(jīng)理人和投資者之間，投資者始終處于弱勢，他們只能通過經(jīng)理人的信息披露了解自己的下一步投資策略，是贖回？還是維持不變或者追加投資？所以，保護投資者利益的關(guān)鍵是如何確保經(jīng)理人對規(guī)定事項進行披露，以及確保他們陳述的真實無誤。

有了定位，就能找到方案。確保經(jīng)理人與對規(guī)定事項進行真實無誤的信息披露，需要建立這樣一套機制：

1.獨立董事制度。國外經(jīng)驗表明，基金管理公司引入獨立董事制度，在抑制內(nèi)幕交易、保護中小投資者利

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