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暫停熔斷為股市贏回脆弱信心

時(shí)間:2024-07-23 10:45:16 資料大全 我要投稿
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暫停熔斷為股市贏回脆弱信心

  熔斷制度被暫停,不免給人朝令夕改的不良觀感,但繼續(xù)死扛著不改更是大錯(cuò)特錯(cuò),

暫停熔斷為股市贏回脆弱信心

。亡羊補(bǔ)牢,猶未為晚,對(duì)于監(jiān)管層和A股市場(chǎng)而言,這一場(chǎng)轟轟烈烈的試錯(cuò)實(shí)在留下太多值得深思的教訓(xùn)。

  昨日深夜突然傳來(lái)消息:熔斷制度被暫停,市場(chǎng)一片唏噓。在此之前,A股市場(chǎng)4天之內(nèi)4次熔斷,讓世界為之側(cè)目。

  證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸在答記者問(wèn)中表示,權(quán)衡利弊,(熔斷制度)目前負(fù)面影響大于正面效應(yīng),因此,為維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定,證監(jiān)會(huì)決定暫停熔斷機(jī)制。鄧舸進(jìn)一步表示,下一步,證監(jiān)會(huì)將認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),進(jìn)一步組織有關(guān)方面研究改進(jìn)方案,廣泛征求各方面意見,不斷完善相關(guān)機(jī)制。(詳見A03版~A04版)

  熔斷制度被半夜暫停,在意料之外,又在情理之中。事實(shí)上,以事態(tài)的緊迫程度而言,半夜叫停熔斷制度甚至可以說(shuō)是一種必然。顯而易見的事實(shí)是,熔斷機(jī)制在A股市場(chǎng)正遭遇嚴(yán)重的水土不服,其制度設(shè)計(jì)的美好初衷,已經(jīng)被A股市場(chǎng)如潮水般的拋盤沖擊得七零八落。洪水過(guò)后,A股7萬(wàn)億市值人間蒸發(fā),剩下的就只有深長(zhǎng)的嘆息和各種自嘲的段子。

  對(duì)于監(jiān)管層而言,所面臨的顯然是一個(gè)進(jìn)退失據(jù)的尷尬時(shí)刻,拿來(lái)主義的熔斷機(jī)制已經(jīng)難以為繼,哈姆雷特式的提問(wèn)回蕩在A股上空。熔斷在某種意義上就相當(dāng)于休克療法,就像人體不可能忍受頻繁的休克一樣,股市也不可能忍受高密度的熔斷,4天已經(jīng)4次熔斷,如此反反復(fù)復(fù)死去活來(lái),對(duì)股市而言,無(wú)疑是傷筋動(dòng)骨。

  可以想象,如果監(jiān)管層面不能在如此危急時(shí)刻做出關(guān)鍵決斷,熔斷或?qū)⒗^續(xù)在A股頻繁上演,從而成為世界證券史上的笑柄,

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暫停熔斷為股市贏回脆弱信心》(http://www.lotusphilosophies.com)。監(jiān)管層面顯然不可能放任這樣的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生,于是7日中午,心急如焚的證監(jiān)會(huì)緊急發(fā)布減持新政——要求上市公司大股東在三個(gè)月內(nèi)通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的總數(shù),不得超過(guò)公司股份總數(shù)的百分之一。然而,單單這樣一個(gè)減持新政,是否就能托住股民塌陷的信心,是否就能扭轉(zhuǎn)股市的方向,顯然并不令人樂(lè)觀。于是,第二張牌在昨日深夜打出,暫停熔斷,實(shí)現(xiàn)釜底抽薪。

  事實(shí)上,脫胎于美國(guó)股市中的熔斷機(jī)制,即使在理論上也不是無(wú)懈可擊的,其制度內(nèi)涵中誠(chéng)然有維護(hù)股市穩(wěn)定,激勵(lì)市場(chǎng)理性的作用;但同時(shí),其制度設(shè)計(jì)中也的確隱含著“助漲助跌”的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。在成熟的股市中,熔斷的制度風(fēng)險(xiǎn)被系統(tǒng)性抑制,難以在股市掀起風(fēng)波;但在不成熟的股市中,熔斷的制度漏洞與風(fēng)險(xiǎn),則極易在非理性情緒的鼓蕩下,被成倍放大乃至陷入失控。南橘北枳的道理,在此有了新的注腳。

  4天4次熔斷,我們所交的學(xué)費(fèi)不僅僅是近7萬(wàn)億的真金白銀,更有一再透支和持續(xù)失血的信心和信任。面對(duì)熔斷,似乎所有人都無(wú)力感叢生,似乎每一個(gè)人都能看透其中的非理性恐慌,但誰(shuí)都無(wú)法改變趨勢(shì),正如他們無(wú)法改變自己。一旦觸發(fā)熔斷機(jī)制,強(qiáng)大的拋壓,將像收割機(jī)一樣將人們積貧積弱的理性和信心剪除殆盡,從而讓股市陷入自我絞殺的夢(mèng)魘。恐懼像病毒一樣蔓延,熔斷終于從理論走向現(xiàn)實(shí),我們都是“自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言”的囚徒。

  最可怕的恐懼乃是恐懼本身。這樣的警世格言并不高深,但我們就是無(wú)法超越自己的界限。熔斷制度被暫停,不免給人朝令夕改的不良觀感,但繼續(xù)死扛著不改更是大錯(cuò)特錯(cuò)。亡羊補(bǔ)牢,猶未為晚。對(duì)于監(jiān)管層和A股市場(chǎng)而言,這一場(chǎng)轟轟烈的試錯(cuò)實(shí)在留下太多值得深思的教訓(xùn)。而這也反襯著股市深度改革的重要性與必要性,倘沒有一個(gè)健康的股市生態(tài),這樣的黑色故事仍會(huì)不絕如縷。

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