A股再次熔斷的推手分析

　　A股再次熔斷的推手到底是什么?

　　昨日，A股時隔兩天之后再次觸發(fā)熔斷，到底是何原因造成?市場如此恐慌，新實施的熔斷機制是推手?針對這兩個社會各界關注的熱點問題，北青報記者昨天進行了多方采訪，

A股再次熔斷的推手分析

　　熱點1：到底是什么觸發(fā)A股再次熔斷?

　　市場人士認為，最直接的原因就是1月8日到期的大小非減持禁令，管理層此前在股市首次觸發(fā)熔斷之后曾透露將有另行規(guī)定減持規(guī)則，但之后沒有任何實質性政策出臺。

　　另外，盡管證監(jiān)會要求大股東們理性減持，但目前只有為數(shù)不多的公司響應，這給市場帶來了不安定的因素。

　　歐美股市的大跌給市場帶來壓力，前晚美國三大股指普遍下跌均超過1%。離岸人民幣昨日早上延續(xù)此前三天跌勢，一度大跌逾650點至6.7600元，也是昨日股市暴跌的觸發(fā)點之一。雖然此后上演“V”字反轉行情，但此時A股已兩次觸發(fā)熔斷機制，處于收盤狀態(tài)。

　　另外，注冊制實施進度超出市場預期，注冊制實施至少會引起小盤股大幅擴容，對市場構成壓力。據(jù)相關媒體消息，注冊制具體實施方案或將于本月落定。昨日，小盤股大量跌停，創(chuàng)業(yè)板跌幅高達8.58%，或與注冊制的利空有重要關聯(lián)。

　　周三國際油價的暴跌也被市場人士視為一大利空。周三國際油價雙雙跌破35美元/桶關口，重挫逾5%，為2004年以來首見。沙特和伊朗斷交事件令石油輸出國組織減產(chǎn)協(xié)議化為泡影，同時美國上周汽油庫存意外飆升，

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　　熱點2：熔斷機制是市場恐慌制造者?

　　在昨日A股在極短的時間內連續(xù)觸發(fā)熔斷機制，多名市場人士認為，起到作用基本上是助漲助跌，這跟原來讓市場冷靜的初衷相悖。相比上漲，市場下跌更容易導致集體性的非理性行為。

　　西南證券研究發(fā)展中心分析師表示，一旦熔斷機制啟動，抄底資金就無法再進入股市，當天的行情就被單向固化，市場越來越呈現(xiàn)單邊波動的特征。

　　北京大學金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心秘書長黃嵩也公開反對熔斷機制。黃嵩認為，中國股票市場已經(jīng)有了10%的漲跌停板，設置指數(shù)熔斷機制的閾值最大不能超過10%，否則就永遠不會觸發(fā)。在10%的范圍內設置熔斷閾值，只能是既低又間隔小的閾值。從這個角度看，10%的漲跌停板制已是目前比較理想的熔斷機制，在此基礎上再加設指數(shù)熔斷機制，弊大于利。

　　另外，A股熔斷閾值的設置易引發(fā)“磁吸效應”。磁吸效應描述的是當價格接近熔斷閾值時，熔斷閾值會像一塊磁鐵將價格加速吸向熔斷閾值的現(xiàn)象，其原因是投資者懼怕暫停交易導致的流動性缺失而改變交易行為。中國熔斷機制的兩級閾值間隔僅為2%，遠小于美國的6%和7%。過小的閾值間隔，加上磁吸效應，使得原本是冷靜期的15分鐘暫停交易，反而成為恐慌期。

　　雖然多數(shù)市場人士不看好熔斷機制，但英大證券首席分析師李大霄表示，它本身其實就是防止市場大幅波動的，延緩漲跌時間，對市場影響并沒那么大，將股市下跌歸因于熔斷機制是很不客觀的，主要還是因為市場本身的內在邏輯。

　　李大霄稱，目前最重要的是穩(wěn)定市場情緒，防止再度向下熔斷，對投資者信心造成重大打擊，關鍵是找到市場下跌的內在原因，監(jiān)管層目前已經(jīng)開始對癥下藥了。

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