熔斷機(jī)制下為什么股市大跌
2016年的第一個(gè)交易日，也是熔斷機(jī)制正式實(shí)施的第一天，似乎為了證明這個(gè)機(jī)制不是一個(gè)擺設(shè)，兩市開(kāi)啟了暴跌模式：滬深300指數(shù)在13點(diǎn)13分跌幅擴(kuò)大至5%，首次觸發(fā)熔斷機(jī)制，個(gè)股全面暫停交易，熔斷15分鐘后，13點(diǎn)28分恢復(fù)交易，恢復(fù)交易后再度快速下探，滬深300指數(shù)跌幅擴(kuò)大至7%，觸發(fā)全天熔斷，兩市將暫停交易至收市，
熔斷機(jī)制下為什么股市大跌
。這是中國(guó)資本市場(chǎng)歷史上交易員們第一次提前打卡下班。2016 年的第一個(gè)交易日，也是熔斷機(jī)制正式實(shí)施的第一天，似乎為了證明這個(gè)機(jī)制不是一個(gè)擺設(shè)，兩市開(kāi)啟了暴跌模式：滬深300指數(shù)在13點(diǎn)13分跌幅擴(kuò)大至 5%，首次觸發(fā)熔斷機(jī)制，個(gè)股全面暫停交易，熔斷15分鐘后，13點(diǎn)28分恢復(fù)交易，恢復(fù)交易后再度快速下探，滬深300指數(shù)跌幅擴(kuò)大至7%，觸發(fā)全天熔斷，兩市將暫停交易至收市。這是中國(guó)資本市場(chǎng)歷史上交易員們第一次提前打卡下班。
回到正題，股市為什么暴跌?讓我們?cè)俅位氐街袊?guó)股市最大的軟肋———制度建設(shè)和投資者利益保護(hù)機(jī)制的完善上來(lái)。但多年來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)形成的思維邏輯和語(yǔ)境依賴，機(jī)構(gòu)也好，散戶也好，都似乎依然在過(guò)去的邏輯中尋找虛無(wú)縹緲的上漲的炒作題材。
昨天的下跌其實(shí)非常正常。
從基本面而言，經(jīng)濟(jì)下行的壓力巨大仍然是股市下行的主要原因，其他的什么減持禁令的到期，什么注冊(cè)制改革的利空，什么經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期都不過(guò)是短期因素而已。
也就是說(shuō)，這次下跌和以前所有的下跌一樣，在一段非理性的繁榮之后，以猝不及防的暴跌作為結(jié)束而已。
我比較擔(dān)心的，是將暴跌歸結(jié)于熔斷機(jī)制本身。
熔斷機(jī)制作為市場(chǎng)的“冷靜機(jī)制”，對(duì)于信息非常不對(duì)稱(chēng)，從而導(dǎo)致非理性恐慌成為常態(tài)的中國(guó)股市而言非常必要。
一旦股市非理性下跌或者上漲，通過(guò)熔斷機(jī)制，在某種情況下可以讓股市回歸理性，資料共享平臺(tái)
《熔斷機(jī)制下為什么股市大跌》(http://www.lotusphilosophies.com)。
這種作用，是毋庸置疑的。
我擔(dān)心的是，在一個(gè)非常功利的市場(chǎng)環(huán)境里，一些人借題發(fā)揮，質(zhì)疑制度建設(shè)的必要性，讓中國(guó)股市在扭曲的`環(huán)境里停滯不前。
我一直期待，在經(jīng)歷一次慘烈的股災(zāi)之后，2016年真正能夠成為中國(guó)資本市場(chǎng)的制度建設(shè)元年，中央決定在兩年之內(nèi)實(shí)施注冊(cè)制的決定也讓我看到了中國(guó)資本市場(chǎng)制度轉(zhuǎn)型的希望。
如注冊(cè)制一旦真正推行，以前的圈錢(qián)市、行政市、政策市將回歸至投資市、法治市，包括退市、集團(tuán)訴訟、監(jiān)管、公司治理以及公司收購(gòu)等一系列制度脫胎換骨的變化。
中國(guó)資本市場(chǎng)20多年，不是沒(méi)有制度，而是缺乏對(duì)制度起碼的敬畏。
一個(gè)不遵守游戲規(guī)則的市場(chǎng)，一個(gè)缺乏對(duì)規(guī)則信仰和敬畏的市場(chǎng)，注定是搞不好的。
事實(shí)上，所謂的什么減持等并非中國(guó)股市暴跌的原因，中國(guó)股市從來(lái)不缺錢(qián)，投資者對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)失望的關(guān)鍵是制度被 被玩弄，從而使得股市成了一個(gè)沒(méi)有任何規(guī)則的場(chǎng)所。
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