1500字《非理性繁榮》讀書筆記范文
《非理性繁榮》讀書筆記1500字范文每個人都想知道，對于股市，什么是利好消息?只要抓住利好消息，人們就可以通過投資來賺錢，
1500字《非理性繁榮》讀書筆記范文
。希勒的《非理性繁榮》卻告訴投資者，這樣的方式不完全可行。
通貨膨脹高是利好消息?不是。低通漲是利好?不是。
人口生育高峰利好?不是。人口增長減速利好?不是。
有戰(zhàn)爭是利好?不是。和平年代是利好?也不是。
新聞影響政治和立法是利好?不是。新聞失去對政治的影響力是利好?也不是。
在最近二十多年來，全球的金融學家通過他們對于現(xiàn)實世界的研究，發(fā)現(xiàn)了以上這些答案。而這些答案本身所暗示的可能的規(guī)律，則足以讓任何一個認為，或者曾經(jīng)認為經(jīng)濟學是一門“科學”的人驚心。經(jīng)濟學成為一門科學，其原因就是因為確定了“人是理性的”這一基本假設(shè)。盡管在經(jīng)濟學的發(fā)展過程之中一在有人試圖以實證的研究去證偽這一基本假設(shè)，但他們持續(xù)的失敗一度使人們堅信，我們?nèi)绻l(fā)現(xiàn)有任何事情可以動搖“理性人”這一基本假設(shè)，那只能說明我們的研究不夠深入。但金融學的發(fā)展及對現(xiàn)實世界的研究使我們再次回歸為懷疑者：這一假設(shè)可信嗎?
在二十世紀末，金融學開始成為一門正式的科學，不再從屬于經(jīng)濟學。但是，希勒在這個時候警告投資者不要過于相信自己已經(jīng)可以掌握金融資產(chǎn)價格波動的規(guī)律。目前的金融學不足以提供什么確定的結(jié)論，而且不能可以理性地預測和理解股價的波動。希勒指出“非理性”心理使得我們的對未來的預測很不可靠。
什么是股價?學院派的說法是“資產(chǎn)定價”。但是，任何定價都會遭到投資者的質(zhì)疑：為什么我們要用這么多的錢(股價)去買一份資產(chǎn)呢?這看起來是個經(jīng)濟學問題，卻反映了投資的心理動機。
通俗的解釋是，現(xiàn)在花所買的是這份資產(chǎn)將來的回報。因此，與現(xiàn)在的股價接受，是建立在人們對未來的現(xiàn)金流期待和潛在風險評估。而這樣的預測又是基于人們對于當前這份資產(chǎn)的評估。這是一個非常有趣的悖論。簡單地說，投資者對于現(xiàn)在的付,出，取決于對將來的預期，然而預期又建立在對現(xiàn)在的分析之上。
關(guān)鍵問題是什么變量能夠確保對未來的預測是可靠。希勒悲觀的指出，一些潛在因素，對股價的影響超過一些常規(guī)的`因素。比如，1989年10月13日的一次股市暴跌，整個股市市值縮水了6.91%。當時，人們普遍認為這次暴跌和UAL公司的一項杠桿交易失敗有關(guān)，實際上UAL暴跌只能解釋全部市值的1%下降。有趣的是，事后對于市場交易員的調(diào)查結(jié)果顯示，只有36%的人在這場暴跌之前聽說了UAL的交易失敗，也就是說股市縮水過程中，有其他因素帶動，導致了另外5.91%的損失。
目前最經(jīng)典的例子是1929年到1933年美國的金融危機。至今沒人找出它是由哪次具體事件引起的。金融危機爆發(fā)前幾天里，全球也就只發(fā)生了這幾件大事。你也可以參與到這場評判中來，看看哪個最有可能是一種可以引起危機的事件。
1.州際商會將推進其收回超額鐵路收入的計劃;
2.康涅狄格州制造者協(xié)會成功的引入了一條有利的關(guān)稅條款;
3.墨索里尼演講稱法西斯主義下的人民能面對任何危機;
4.法國總理候選人愛得華德宣布了其未來內(nèi)閣中的外交部長;
5.一架載有七人的英國飛機在海上失蹤;
6.格拉夫計劃探險北極;
7.大衛(wèi)的小分隊正向南極推進。
對于導致股價變動的原因，希勒試圖把潛在因素拓展到更多領(lǐng)域，討論更多人類行為和事件：從1929年的金融危機，到生育高峰，從通貨膨脹因素到社會中的賭博文化，從貿(mào)易結(jié)構(gòu)到媒體如何影響政治，幾乎可以涵蓋我們所想到的可能以及不可能影響到股價的因素。這是一個龐大的模型，變量集合可能是無底洞。他指出，在決定股價因素中，股票價值很重要，但是人們的信心和理性或許對宏觀性的股份波動有更大的影響，
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《1500字《非理性繁榮》讀書筆記范文》(http://www.lotusphilosophies.com)。希勒的《非理性繁榮》一書成書于二十世紀末，其所討論的事件及文化都只涵蓋了美國，最多加上歐洲。對于中文的讀者來講，與討論理性是否應(yīng)該成為金融學的前提等深奧問題相比，與中國有關(guān)的思考或許會使我們更感興趣�？次覀兊馁�博文化，媒體與政治，投資工具等與希勒所討論的美國有什么不同，而我們又應(yīng)該如何去看待今日的中國，為我們的情緒去定價，更重要的是，思考如何避免這種情緒化的投資給我們帶來的不良的影響。
1500字《非理性繁榮》讀書筆記范文
今天終于讀完了本書，去年剛買到它時，讀了幾天暫時放下了，現(xiàn)在讀這類的書有些讀不進去了。今天終于讀完了這本書，自己覺得中間部分有高潮，最后一章可惜沒有提出什么可供操作的結(jié)論出來，給散戶投資者的建議并沒有可以用來在股市中賺錢的招數(shù)，簡單的建議分散化。這本書可以說是論證巴菲特投資理論的學術(shù)論文，證實了老巴的“市場是無效的”、“市場是情緒化的”、“投資者要控制住情緒才能在市場中生存”、“股指和某只個股的價格無法預測”、“投資是要在低估時買進并持有到高估時賣出”、“投資企業(yè)而不是股票”等等觀點，同樣給散戶的投資建議也如同老巴的購買指數(shù)基金：“盡量分散化”，個人投資將會分享社會財富的必定增長。下面是我寫的讀書筆記，與大家分享。
第138頁
靜下心來(欲速不達，一步一步走吧!)
此后，股票市場的大幅下跌與公眾信心的喪失存在顯著的相關(guān)性。......股票市場的下跌既與2001年的經(jīng)濟衰退相關(guān)，也與2000-2001年度公司利潤的下降有關(guān)。但是這些并不能看作市場衰落的外因，因為人們并沒有將它們視為導致股價回落的反饋機制的一部分。市場的整體性衰退更多地應(yīng)該被歸結(jié)為人們心理的自然反饋和糾正過程，而不是某些完全從外部作用于市場的事件。
為啥公眾信心會一瞬間喪失呢?上漲過程中正向激勵會刺激股市越來越漲，下跌過程中的負向激勵同樣會刺激股市越來越跌，但是如何尋找從下跌轉(zhuǎn)為上漲的轉(zhuǎn)折點和從上漲轉(zhuǎn)為下跌的轉(zhuǎn)折點?
第166頁
靜下心來(欲速不達，一步一步走吧!)
我們這里討論的定位部分解釋了市場日復一日的穩(wěn)定，但也必須注意到定位偶爾的松弛或突然松弛的可能性。這種松弛會導致股市發(fā)生急劇變化。......但是現(xiàn)實世界中的決策往往因為情感因素和缺乏確定的目標受到影響，因此，人們并不總能像事先想好的那樣行事。
股市中的信息豐富，而且千變?nèi)f化，即便是理智思維來選擇判斷決策，對一個人能力的挑戰(zhàn)也是巨大的。而一個人的判斷力還要受到情緒的妨礙。
市場在大部分時間內(nèi)是穩(wěn)定的，這種穩(wěn)定基本上指的是股市的不漲不跌，在某一個范圍內(nèi)上下波動，沒有明顯的向上或者向下趨勢，但是什么時候才會發(fā)生給投資者帶來機會的快速下跌或者快速上漲的走勢呢?
第185頁
靜下心來(欲速不達，一步一步走吧!)
這段話是否意味著，股市在大多數(shù)的時期內(nèi)，應(yīng)該是漫無目的地平行震蕩，總趨勢向平，小幅地上升或者下降，然后輿論說三道四的都有，但是對走勢無決定性意義，就像09年之后至今。只有等企業(yè)基本面明顯向好，吸引越來越多的投資者參與進來，因為這時候確實具有投資價值，還不需要復雜的計算即可確定，來獲取顯而易見的回報，這之后，經(jīng)過口口相傳，才能逐漸地引發(fā)一輪制造泡沫的上漲，上漲過程也是自我強化的過程，結(jié)果就是漲過頭了，隨之而來的又是一 跌。
第201頁
靜下心來(欲速不達，一步一步走吧!)
當股息很低的時候，持有股票的收益率也很低，除非低的股息本身能夠預測股票價格的上升。所以，在股息低的時候人們期望股票價格比平時漲得更多，從而抵消低股息導致的收益率下降。不過歷史數(shù)據(jù)顯示，當股息相對與股票價格較低時，隨之而來的并不是未來5～10年內(nèi)股票價格的上升。恰恰相反，當股息相對于股票價格低的時候，往往跟隨著很長時期的股價下跌(或者說增長率比平時下降)。因此，此時投資者的總收益將受到雙重打擊：一方面是低的股息，一方面是股價下跌。所以，一個簡單的道理是：當人們獲得的股息相對于購買股票的價格低時，不是購買股票的好時機，這一道理已經(jīng)被歷史證明是正確的。
這段是本書中我發(fā)現(xiàn)的唯一具有非常高的利用價值的實戰(zhàn)建議：股息率低證明股價過高，相對應(yīng)的應(yīng)該是市盈率處在高位，股價處在一波上漲行情后的高位，即便是公司業(yè)績優(yōu)良，股息絕對值也在增加，但是相對于股價來說，那個時刻買進股票的回報率也就是股息率會相對低，很明顯說明不具有投資價值。
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